今日A股十大券商机构观点汇总（2025年10月23日）

   昨日行情

   沪指昨日震荡整理，收盘跌0.07%，收报3913.76点；深证成指跌0.62%，收报12996.61点；创业板指跌0.79%，收报3059.32点。沪深两市成交额仅有16679亿，较前一日缩量2060亿。行业板块涨少跌多，采掘行业、风电设备、房地产服务、工程机械、房地产开发板块涨幅居前，贵金属、珠宝首饰、船舶制造、煤炭行业、燃气板块跌幅居前。

   十大劵商

   中国银河证券：展望“十五五”海洋经济等可持续产业或成为重点发力方向

   中国银河证券指出，我国绿色发展政策在“十二五”至“十四五”期间不断完善、深化和细化，呈现出阶段性递进的态势。展望“十五五”，海洋经济、城市更新、绿色转型+低碳产业、科技自主、矿产资源与循环经济等可持续产业或成为重点发力方向，持续构建高质量发展新格局。

   中信证券：糖酒会表现符合预期Q3预计软着陆

   中信证券表示，2025年秋季糖酒会表现符合预期，行业正在积极拥抱消费者端，拓展市场需求。展望未来，我们判断行业基本面底有望出现在2025年三季度，预计今年三季度是行业动销、价格、市场信心压力最大的阶段，预计今年下半年是白酒上市公司报表业绩压力最大的阶段，再考虑到后续逐步复苏趋势明确，看好白酒行业底部配置机会。啤酒下半年基数较低，节前备货节奏保持稳定，但考虑到竞争烈度有所加剧以及限酒令影响，预计三季度报表端有一定压力。

   国金证券：消费级3D打印或迎来行业突破

   国金证券指出，3D打印小单快返的生产特点，契合新消费浪潮下对于个性化差异化的消费需求。伴随技术普惠长尾效应显现，与龙头企业市场教育深入，消费级3D打印或迎来行业突破。设备端：3d打印设备正进入作为消费品普及的关键时刻。耗材端建议关注已切入或具备切入设备大厂供应链标的。

   天风证券：年内下调LPR的可能性不大

   天风证券指出，从银行角度看，基于呵护息差健康性、减轻银行资产再配置压力等角度考虑，年内下调LPR的可能性不大。第一，近5年来，11-12月份LPR下调的概率比较低，下调LPR的核心目的在于刺激信贷需求，但我们认为今年Q4这样做的意义可能不大。第二，今年更倾向于采取财政贴息、结构性货币政策工具等方式“变相降息”。第三，当前银行资产负债管理的最大“痛点”在于资产再配置压力。

   华泰证券：公募新发放量关注优质金融

   华泰证券指出，2025年9月全市场发行理财产品6778份，环比+18.0%。公募基金新发份额环比大幅提升，9月为1675亿份，月环比+64%。9月5日公募费率改革第三阶段销售费改落地，新规有望引导销售机构由赚取“流量”向赚取“保有”转变，引导投资者长期持有基金。私募证券基金备案规模保持较高水平，8月备案429亿元，年初以来累计备案规模同比+227%。资本市场改革持续深化，低利率时代下资产配置逻辑重塑，建议把握具备财富管理优势优质个股，银行推荐零售及财富管理标杆，财富管理战略地位提升的公司；券商推荐大财富管理产业链具备较强优势的公司。

   中信建投：建议关注上海优质建筑企业

   中信建投指出，上海发布《上海市促进建筑业高质量发展加快培育增长新动能行动方案》，明确了上海市建筑企业发展方向，即减少同质化竞争巩固大型全产业链建设集团，要巩固3家以上综合实力相当于ENR全球承包商250强的建设集团地位，培育专注细分市场的特色中小企业，推动企业参与城市更新投资运营和出海实现转型，强化工程支付管理。建议关注上海优质建筑企业。

   东方证券：证券板块估值仍处历史低位

   当前券商指数PB（LF）为1.53倍，低于中位数水平，叠加互换便利工具落地打开自营空间，板块配置价值凸显。

   兴业证券：科技成长景气主线共识有望再凝聚

   兴业证券发布研报表示，避险情绪缓解叠加三季报景气验证，市场对于科技成长景气主线的共识有望再一次凝聚。经历三季度产业趋势密集催化后，三季报仍将是验证新动能景气优势的重要窗口。当前由于避险交易带来的“再平衡”带动景气主线的性价比问题逐步消化后，景气优势或将再度成为市场聚焦的核心。

   兴业证券表示，9月以来盈利预期上修较多的科技成长行业中，10月以来涨幅偏低的行业主要集中在：科技（游戏、半导体、消费电子、计算机设备、元件）、新能源（电池、光伏设备、电机）、医药（医疗服务）、机械设备（自动化设备、专用设备）。

   高盛：中国股市将进入更为持久的上涨阶段

   高盛研究部股票策略分析团队发表最新观点称，A股稳健上涨行情正在酝酿中。

   高盛表示，MSCI中国指数相对于2022年末的周期底部已反弹了80%，但期间经历了四次大幅回撤。该机构预计，中国股市将步入更具持续性的上行趋势，主要股指到2027年底将上涨约30%。这主要受到企业盈利增长和估值进一步修复的推动。具体来看，高盛分析称，四大因素支撑本轮中国股市行情更加持久。首先是政策利好窗口开启。其次是企业盈利增长再度提速：AI重塑了盈利格局，AI资本支出带来的盈利提振日益显现；“反内卷”政策为企业盈利注入新的动力；“出海”彰显了中国日益增强的竞争力，这些因素共同将趋势性每股盈利增速提升至12%上下。

   再次，中国市场当前估值仍然较低。指数市盈率处于周期中期水平，且中国股市相对于全球其他股票市场长期存在估值折让。后续美联储货币政策放松也有望对股票估值构成利好。

   最后，中国股市的资金面仍然强劲。中国资本流入股市的结构性趋势可能已经开始，居民资产转配股票可带来数万亿元的潜在资金流；从外部环境来看，基于投资分散化需求以及对中国市场的持续低配，中国市场已重回全球投资者视野。“宏观因素扰动可能引发市场短期回调，但随着行情的展开，我们认为投资者的思维模式应从‘逢高减仓’转向‘逢低买入’。”高盛在报告中写道。高盛建议投资者采取以超额收益为中心的策略，在成长型股票中重点关注中国民企龙头、中国AI题材、出海领军企业、“反内卷”概念和A股小盘股，同时通过股东回报投资组合获取高现金收益率来实现平衡。

   国泰海通：维持对黄金的战术性超配观点

   国泰海通研报认为，全球宏观流动性的改善与避险情绪上升或支持黄金表现，维持对黄金的战术性超配观点。美联储降息、全球地缘政治形势叠加中国央行持续购金将对黄金定价持续形成有力支撑。在国际地缘政治环境变化导致资本市场波动加剧的宏观背景下，国泰海通积极看好金价短期表现，亦看多黄金长期配置价值。

   （亚汇网编辑：章天）