“静默期”前集体放风 美联储官员都在努力传递这一信号

  两年多来，在美联储的眼里，抗击通胀一直是首要任务。在全球市场翘首以盼的转变中，这种情况即将改变。

  美联储官员们已准备好在9月份降息，因为他们越来越相信物价稳定指日可待，而劳动力市场的风险却在增加。他们已在最近几周的讲话中为即将到来的举措奠定了基础，而鲍威尔可能会在7月30-31日的政策会议后更明确地表示这一点。

  不过，这还不是板上钉钉的事。美联储官员在承诺将利率从二十年来的高位下调之前，仍希望看到月度物价数据继续朝着2%的年度通胀目标下降。但鲍威尔和他的同事们也决心不浪费让美国经济软着陆的机会，因为美国经济至少有了一些失去动力的迹象。

  “这不仅仅是让通胀率下降，”鲍威尔7月10日对众议院议员说。“我们需要注意劳动力市场的状况。”

  美联储首选的通胀指标已回落至2.6%，一度过热的劳动力市场也已降温至疫情爆发前的水平。尽管官员们继续称劳动力市场强劲，但他们也表示，随着职位空缺稳步下降和失业率逐步回升，劳动力市场可能正接近一个转折点。

  美联储理事沃勒周三表示：“我确实相信，我们越来越接近应该下调政策利率的时候了。”他说，劳动力市场正处于一个“甜蜜点”，但美联储需要将其保持下去。他补充说：“失业率的上行风险比我们长期以来看到的都要大。”

  大多数官员都没有透露首次降息的时间，但经济学家和投资者认为，他们的言论预示着9月份会有行动。

  瑞银集团首席美国经济学家乔纳森-平尔（Jonathan Pingle）说：“委员会内部有在9月份降息的强劲势头。你会看到劳动力市场的许多领域都在降温，而这些领域一直都很强劲。”

  旧金山联储主席戴利在接受采访时表示，就业市场的裂痕还没有严重到需要立即采取行动的地步。不过，决策者们也承认，情况可能会急转直下。戴利说：“我们不希望看到劳动力市场开始大幅疲软、摇摇欲坠，因为到那时，再想让劳动力市场复苏往往为时已晚。”

  职位空缺数量在后疫情时期创下历史新高，如今已回落至2019年的水平。招聘虽然仍然稳健，但速度有所放缓，而且更加集中于少数几个行业。

  失业率在过去三个月中逐月攀升，6月份达到4.1%，仍处于历史低位，但已是2021年以来的最高值，工资涨幅也有所放缓。美联储理事库克在7月10日的讲话中表示，美联储“非常关注”失业率，如果失业率恶化，美联储将“做出反应” 。

  消费放缓

  在劳动力市场恢复平衡的同时，由于物价和借贷成本居高不下，美国人的消费支出也有所放缓。

  在美联储最新发布的经济褐皮书中，几乎有一半的地区报告经济活动持平或下降。展望未来，企业预期增长放缓。

  虽然官员们继续强调，政策将以收到的全部数据为指导，但他们也意识到，在通胀放缓的情况下维持目前的立场实际上就是一种紧缩。

  芝加哥联储主席古尔斯比在接受采访时说：“如果你要紧缩，你应该确保你是选择性紧缩，而不是默认紧缩。”

  对于最近的一连串通胀数据，决策者们用了“令人鼓舞”、“非常好”等措辞来形容，增强了美联储的信念，即物价正处于正确的轨道上。鲍威尔本周早些时候表示，上一季度的数据“确实在一定程度上增加了信心”。

  政策制定者还特别强调，在做出降息的重大决定之前，还需要更多的信息。

  纽约联储主席威廉姆斯在周三发表的采访中表示：“实际上，我们将在7月至9月间了解到很多东西。”

  选举问题

  投资者已经认为9月份降息几成定局。自上月末以来，对美联储政策十分敏感的两年期美国国债收益率已大幅下跌约30个基点。

  美联储官员的早期沟通也有助于向公众说明情况——考虑到在总统大选前不到两个月降息的政治风险，这是一项重要的任务。

  共和党候选人、前总统特朗普在接受《彭博商业周刊》采访时表示，美联储不应在大选前降息。北达科他州共和党参议员凯文-克拉默（Kevin Cramer）表示，11月之前的任何政策举措都可能造成“不好的印象”。

  沃尔夫研究公司（Wolfe Research）首席经济学家斯蒂芬妮-罗斯（Stephanie Roth）说：“现在的风险是，他们会导致劳动力市场真正放缓。由于存在政治顾虑，他们希望将这一信息传递出去。”

  当被问及总统竞选会对降息时机产生何种影响时，美联储官员强调，央行不介入政治。美联储甚至在本月早些时候向国会提交的半年度报告中，专门用一个章节来强调独立性和透明度的重要性。

  鲍威尔和他的同事们发出的信息是，美联储将无视大选时间表，做对经济最有利的事情。

  戴利说：“现在确实是时候把我们的双重任务都牢记在心了。我们在进行风险管理时，必须同时关注这两项任务，以实现可持续的价格稳定和充分就业。”

  美联储将于7月30日至31日召开会议，根据美联储的规定，从本周六（7月20日）到会议结束后，政策制定者不能对货币政策发表评论。