港股各大机构最新研报（2025/10/21）

   一、中信证券（06030.HK）：中信证券国际为CSI MTN Limited发行的1030万美元和1.2亿港元票据提供

   中信证券（06030.HK）发布公告，公司境外全资子公司中信证券国际有限公司（以下简称中信证券国际）的附属公司CSI MTN Limited（以下简称发行人或被人）于2022年3月29日设立境外中期票据计划（以下简称中票计划），此中票计划由中信证券国际提供。根据存续票据到期情况，结合公司业务发展实际需要，发行人于2025年10月21日在中票计划下发行两笔票据，发行金额分别为1030万美元和1.2亿港元。截至2025年10月21日收盘，中信证券（06030.HK）报收于30.56港元，上涨1.87%，成交量2354.25万股，成交额7.27亿港元。投行对该股的评级以增持为主，近90天内共有1家投行给出增持评级。兴证国际最新一份研报给予中信证券增持评级。

   二、国泰海通：维持思摩尔国际（06969.HK）“增持”评级 目标价19.87港元

   国泰海通发布研报称，思摩尔国际（06969.HK）三季度经营情况验证行业景气度上行趋势，考虑公司股权激励费用影响，上调公司盈利预测，预计2025-2027公司归母净利润为10.3/19.4/25.4亿元，维持“增持”评级。参考行业平均，考虑公司作为加热不燃烧产业链核心供应商，通过长期研发投入实现深厚技术护城河，以及行业广阔成长空间、公司头部品牌客户英美烟草新一代加热不燃烧产品力迭代、市占率持续提升赋予的估值溢价，给予公司2025年PE 110.0X，对应目标价19.87港元（按照1港元=0.92元人民币折算）。

   三、华源证券：维持361度（01361.HK）“买入”评级 25Q3零售额维持快速增长

   华源证券发布研报称，维持361度（01361.HK）“买入”评级，预计公司2025-2027年归母净利润分别13.15亿元/14.93亿元/16.88亿元，同比分别增长14.50%/13.49%/13.10%。公司在运动服饰赛道的品牌形象、产品研发能力及营销能力位于上乘。公司品牌力不断提升，且凭借多年深耕行业积累的体育资源及供应链资源不断提升品牌推广及运营效率，市场份额有进一步提升的潜力。截至2025年10月21日收盘，361度（01361.HK）报收于6.1港元，上涨2.52%，成交量551.8万股，成交额3383.97万港元。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有32家投行给出买入评级，近90天的目标均价为7.35港元。华源证券股份有限公司最新一份研报给予361度买入评级。

   四、大摩：料腾讯控股（00700.HK）第三季收入同比增13% 重申“增持”评级

   摩根士丹利发布研报称，预计腾讯控股（00700.HK）第三季收入同比增长13%，非国际财务报告准则经营溢利升18%，游戏及广告业务具备潜在上升空间，其利润率或持续扩张。该行重申腾讯“增持”评级，目标价700港元，续为首选股。大摩上调腾讯2025至27年的非国际财务报告准则经营溢利预测1至2%，并料公司2025至27年资本开支为3200亿元人民币。该行看好公司在所有业务范畴的稳健增长，以及正面的营运杠杆、有限的竞争、资本管理和执行能力。

   五、瑞银：上调联想集团（00992.HK）目标价至12港元 料其销售维持健康

   瑞银发布研报称，联想集团（00992.HK）下月将公布9月底止次财季业绩，料其销售维持健康，其次财季销售及设备都录得低双位数（low-teens）同比升幅，基建板块（ISG）同比升约20%至23%左右，服务板块（SSG）料录高十位数（highteens）增长。该行延展估值基础至2027财年，大致维持2026及27财年每股盈测，以预测市盈率维持11倍计，上调对联想集团目标价，由11港元升至12港元。

   六、山西证券：首予顺丰同城（09699.HK）“增持-A”评级 有望实现快速成长

   山西证券发布研报称，预计顺丰同城（09699.HK）25-27年归母公司净利润分别为3.09/5.85/8.91亿元，同比增长133%/89.4%/52.4%。首次覆盖，给予“增持-A”评级。截至2025年10月21日收盘，顺丰同城（09699.HK）报收于12.96港元，上涨0.39%，成交量89.68万股，成交额1165.87万港元。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有10家投行给出买入评级，近90天的目标均价为18.7港元。国联民生证券股份有限公司最新一份研报给予顺丰同城买入评级。

   （亚汇网编辑：书瑶）