今日外汇市场分析：全球去美元化或再加速！银行暴雷风险传导担忧升温 美联储10月降息成定局 市场低估2026年宽松幅度

  亚盘市场行情

  美元指数延续跌势，美债收益率普跌，基准的10年期美债收益率跌破4%,截至目前，美元报价98.11。
  外汇市场基本面综述

  美联储-①沃勒：主张渐进式降息；中性利率比目前利率低约100至125个基点；政府停摆令后续政策路径更不确定。

  ②米兰：美联储应该降息50个基点，但预计实际将降25个基点；美联储政策必须以预测为导向，而非以数据为导向。

  ③卡什卡利：就业市场正在放缓；预计服务通胀将趋于下降，但商品通胀可能外溢。

  ④巴尔金：消费者支出仍稳健，但已趋谨慎。

  在泽连斯基访美以商讨“战斧”导弹问题前，俄美总统通话两个半小时，特朗普称鲁比奥将出席与俄方举行的会晤，将与普京在布达佩斯会面。

  外媒：白宫拟延长汽车进口零部件关税减免措施。

  政府“停摆”持续，美参议院第十次否决临时拨款法案。

  法国政府在国民议会两项不信任动议投票中过关。

  日本维新会共同代表藤田文武：将于下周一前决定是否加入执政联盟。

  世界黄金协会研究负责人：黄金市场尚未饱和，长期宏观面支撑因素仍未消失。

  机构观点汇总

  IGM集团：美国地区银行风波再起，美元疲软基调被强化

  隔夜美国地区银行揭露贷款问题后，股价遭抛售，这些问题涉及欺诈指控，并导致美债收益率下跌，加剧了美元目前的疲软基调。此外，美联储理事沃勒明确支持在10月会议再次降息25个基点，强调核心通胀受控与关税压力暂时性为政策宽松提供空间。他主张若劳动力市场持续疲软且通胀预期稳定，应继续降息至2.75%-3.00%的中性利率水平，这一鸽派立场与鲍威尔近期关注就业下行风险的表态形成呼应。

  另一位理事米兰则主张10月应激进降息50基点，认为贸易紧张升级带来经济风险，并预计住房领域将出现显着反通胀。与此同时，德意志银行调查显示，62家金融机构中超过六成认为美联储货币政策独立性可能受损。

  目前美国财政部长贝森特已确认下任美联储主席候选人名单缩减至五人，最终人选将在感恩节假期后提交特朗普，这意味着下任美联储主席的遴选过程将在11月底或12月初进行。考虑到鲍威尔的卸任时间是2026年5月，这一速度可谓相当快。

  然而，这对于特朗普政府而言，美联储的体质变革依然来得太慢。以通胀作为衡量是否需要降息的指标，最终可能成为错误的标准，因为美联储的体制变革将开启一个货币政策优先于维持金融环境的时代，有利于营造财政扩张和债务稳定的环境，而非短期价格稳定。因此，市场可能低估了2026年降息的次数。

  TS Lombard：财政脉冲推动招聘回升，美国经济在2026年或现“非衰退性再通胀”

  我们预计，未来几个月美国招聘活动将再次回升。“盈亏平衡就业率”（breakeven job rate）可能已显着下降（达拉斯联储研究目前估算每月净增约3万个工作岗位），这意味着劳动力市场可能并没有想象中那么疲软。

  财政方面，随着明年财政脉冲（OBBBA减税政策）转为正面，且美国宏观经济失衡问题较少，我们认为未来几个月招聘将回升，这将使美联储在通胀压力未完全解决的情况下，没有必要大幅激进降息。

  在就业方面，此前，企业通过强制现有员工提高生产力而非招聘新人，以抵消“解放日”（Liberation Day）带来的利润压力。六个月后，市场情绪有所改善，金融状况和关税不确定性均有所缓解。随着情绪改善，劳动力市场的最弱时期可能已过。招聘应该会有所改善，且如果企业更有信心将关税成本通过更高的价格转嫁出去，我们将看到就业加速和通胀上升并存的局面，这意味着美国经济在2026年将转向更具再通胀性。

  我们调整了近期的策略，考虑到波动性差异，我们以 的比例新增了做多美国杠杆贷款（BKLN）兑新兴市场本币债务（EMLC）的头寸。与此同时，欧洲、日本和英国的宏观经济数据相对疲软，这应会为美元指数提供支撑。

  美国银行：美银内部数据显示美国就业放缓但薪资普涨，10月利率决议前能否公布CPI报告？

  在美国官方政府数据持续缺乏之际，美国银行的内部数据提供了一些关于美国经济状况的线索。

  就业与薪资： 美国银行内部数据显示，9月美国就业增长可能继续放缓，但薪资增长正在加速，且这种增长是跨越所有收入阶层的（尽管高收入家庭的表现优于低收入家庭）。

  消费支出： 这与近期强劲的消费者支出保持一致。

  经济展望： 薪资上涨与消费强劲的结合，有力地支撑了我们关于美国经济具有韧性的观点。

  在没有政府停摆的情况下，本周原本是数据繁忙的一周。如果停摆持续，原定于周三发布的消费者价格指数（CPI）、周四的生产者价格指数（PPI）、初请失业金人数、预售零售销售以及周五的房屋开工数据都将被延迟。最新消息传出，美国劳工统计局（BLS）正在召回休假员工，以确保9月CPI报告能按时在10月24日发布。这一决定的动机似乎是为了社会保障生活成本调整，该调整基于第三季度的通胀数据。这也意味着美联储将在10月的FOMC会议上至少能够获得通胀数据。

  澳新银行：剖析美联储6.6万亿资产负债表：鲍威尔坦承......购买失误

  美联储主席鲍威尔在本周的讲话中，主要聚焦于美联储的资产负债表，特别是其在疫情期间的操作以及未来几个月的潜在变化。目前美联储资产负债表规模约为6.6万亿美元。负债端的主要构成包括：

  实体货币：2.4万亿美元。

  银行准备金：3.0万亿美元。

  财政部总账户（TGA）：0.8万亿美元。

  在资产端，美联储持有4.2万亿美元的美国国债和2.1万亿美元的抵押贷款支持证券（MBS）。鲍威尔承认，事后来看，鉴于疫情后楼市强劲，美联储在疫情期间对MBS的购买可能过多，本应更早停止资产购买。他认为，这次经验表明美联储在使用资产负债表时可以更灵活。

  鲍威尔指出，确定何时拥有充足的银行准备金，是美联储何时停止缩表（QT）的关键。他表示，美联储正密切关注指标，并观察到流动性状况开始收紧的迹象，包括回购利率的普遍走强。美联储希望避免重蹈2019年9月货币市场紧张的覆辙。这暗示美联储可能很快就会寻求结束QT，不排除在即将到来的10月FOMC会议上宣布。当前市场预计美联储将在10月和12月的FOMC会议上各降息25个基点。

  （亚汇网编辑：林雪）