今日外汇市场分析：政治事件平稳过渡 欧央行按兵不动 欧美多头能否延续攻势

  亚盘市场行情

  在上周疲软的美国就业报告公布后，美元指数周一延续了跌势，截至目前，美元报价97.32。
  外汇市场基本面综述

  1、美国参议院小组周三将就米兰的美联储理事提名进行投票，通过后待进行全体投票。

  2、法国总理贝鲁未通过信任投票，将递交辞呈。

  3、纽约联储调查：民众预计失业率和失业风险将上升，预计美联储下周将降息。

  4、欧盟拟推第19轮对俄制裁，锁定银行及石油贸易。

  5、默多克家族“继承之战”落幕，长子掌控传媒帝国。

  机构观点汇总

  荷兰国际银行：非农年度基准修正或难逃大幅下修，但降息50个基点阵营仍不会占多数

  消费者已经对关税导致物价上涨、消费能力下降感到担忧。如果我们将这种担忧与对就业的担忧叠加，这表明经济活动的下行风险正在加剧。这证明美联储即使一些成员对通胀前景并不完全满意，也有必要提前采取行动。我们预计美联储将在9月、10月和12月分别降息25个基点，并在2026年初进一步降息50个基点。

  虽然9月降息50个基点是可能的，但我们并不认为美联储会这样做。本周二公布截至2025年3月的12个月非农就业数据初步基准修正后，降息预期可能会升温。根据各州失业保险税记录，美国就业和工资季度普查(QCEW)显示，2024年3月至12月的九个月就业人数比非农就业报告中报告的人数少了85.7万人，这意味着平均每月可能出现9.5万人的下调。我们预计，2025年第一季度非农数据与QCEW同期发布的数据之间的差距将有所缩小，但即使下调75万人，对就业形势而言仍然是一个重大变化。

  然而，鉴于美联储目前的保守构成以及通胀关税的不确定性，降息50个基点的阵营不会占多数，但我们可能会看到两到三位委员投票支持降息50个基点。

  法国巴黎银行：美联储正面临白宫“围剿”，要政治冲突和劳动力风险双降温

  8月就业报告显示，劳动力市场供需两侧的冲击幅度均超预期。这导致新增就业岗位急剧下降，但即使在经济重启日数月后，失业率仍仅微升，且未显现显着劳动力过剩的累积迹象。结合初次申请失业金人数在区间内波动、职位空缺与解雇率稳定、官方与替代数据均显示新增就业处于我们短期“盈亏平衡”预估区间（5-7.5万）下限，以及韧性十足的企业调查数据，我们继续将“温和疲软”与失业率相对稳定视为合宜的基准情景——尤其在货币政策停止紧缩的情况下。

  我们预计美联储将于2025年9月启动宽松周期，共进行5次25基点的降息：具体时点为2025年9月、10月、12月以及2026年3月与6月。我们认为鲍威尔主席及其领导的美联储正面临政治层面的“围剿”：白宫持续尖锐批评，国会支持寥寥。在这种背景下，若要以高失业率为代价维持长期限制性货币政策立场以防范通胀固化，显然不可行。这种将就业风险置于通胀风险之上的优先级排序——与鲍威尔的表态形成根本性转变——使得近期放松政策限制势在必行，既试图给持续的政治冲突降温，也防范劳动力需求进一步冷却的风险。

  在此宽松路径下，我们预计终端利率将在3%左右，这可能是适度宽松的政策立场：我们认为短期中性利率约为3.75%，而鲍威尔关于政策"适度限制性"的量化判断应接近该水平。

  渣打银行：劳动力从“稳健”转向疲软，美联储很可能降息50个基点

  美国8月劳动力市场报告表现弱于预期。整体非农就业人数仅增加2.2万人，远低于市场共识的7.5万人。周平均工时与时薪同比增速亦不及预期，失业率升至4.3%，突破过去15个月的运行区间，达到2021年新冠疫情复苏期以来的最高水平。尽管美联储主席鲍威尔在7月30日FOMC会议上仍将劳动力市场描述为“稳健”，但其在8月杰克逊霍尔会议上的立场已明显转变。

  我们认为8月就业数据为9月FOMC会议“追赶式”降息50基点打开大门，正如去年同期的情形。目前市场对9月降息的定价仅为28-29基点，尚未完全反映这一预期。我们意识到这一判断领先于市场，但预计将于下周公布的2024年4月至2025年3月就业数据初步修订结果将支持我们降息50基点的预测。

  我们坚持认为，受出生-死亡模型调整失真影响，整体就业数据和失业率未能充分反映劳动力市场疲软程度，这一点在就业人口比率的更明显下降中得以印证。我们仍怀疑经济增长和通胀背景是否允许9月之后进一步宽松，但若初始降息幅度达50基点，市场可能需要时间重新定价后续较慢的降息节奏。

  法兴银行前瞻美国8月CPI：通胀压力高企，关税影响持续扩散

  8月整体通胀可能再度加速，环比涨幅从7月的0.296%升至0.3%，同比增速提高0.2%至2.9%。食品和能源类别预计双双走强：能源价格从7月的-0.9%转为8月的+0.5%（同比从-1.3%升至0.296%），食品价格环比增速从0.1%加快至0.3%（同比从2.9%升至3.0%）。推动能源成本上涨的关键因素将是机动车燃料价格，其环比上涨约1.5%（经季节性调整计算）。

  除波动性成分外，核心通胀压力可能保持强劲，环比再次上涨0.3%，但由于四舍五入计算，年率可能从先前的3.1%微降至3.0%。

  （亚汇网编辑：林雪）