白银市场将出现相当大的结构性赤字 2025年表现或优于黄金

  盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，白银今年的出色表现是由宏观经济和不断增长的工业需求共同推动的，同样的驱动因素可能使白银在2025年的表现优于黄金。

  白银今年的反弹在很大程度上反映了黄金的上涨轨迹，这是由几个共同的宏观经济因素推动的。日益不确定的地缘政治格局推动了对投资金属的需求，全球紧张局势和经济变化导致投资者寻求更安全的资产。央行激进的黄金购买间接支撑了白银价格。此外，对全球债务不断攀升的担忧，尤其是美国债务，促使投资者通过转向贵金属来对冲经济不稳定，随着通胀呈下降趋势，降息的前景进一步支撑了白银等无收益资产。

  虽然投资驱动因素发挥了作用，但白银的价格动态也与其工业用途密切相关，它从工业用途中获得其总需求的55%左右。到2024年，工业需求增加导致白银市场出现物理紧张。电子和可再生能源等行业，尤其是光伏（太阳能）技术，为这种激增做出了重大贡献。对持续工业需求的预期可能会使白银在2025年之前保持供应短缺。

  白银市场的结构性赤字将成为价格走势的主要驱动力。根据白银研究所的数据，白银市场将连续第四年出现相当大的结构性赤字，在正确的基本面条件下，这种紧缩可能会给白银带来黄金往往从央行需求中获得的提振。由于白银通常是铅、锌、铜和金开采的副产品，因此更高的价格不太可能刺激产量的大幅增加。这种动态确保供应限制将继续支持市场。