英伟达(NVDA.US)的“平替“之争：Marvell比博通更合适？

亚汇网

2025-01-04 23:20:01

随着AI芯片市场的竞争愈发激烈，芯片公司们似乎都“绷着一根弦”，霸主英伟达(NVDA.US)的市场份额也受到了“两大平替”博通和Marvell的威胁。

分析认为，尽管博通(AVGO.US)在定制AI芯片市场占据约70%的份额，但Marvell凭借其在云计算客户中的优势地位、更大的增长潜力和更具吸引力的估值，或许更胜一筹，比博通更有实力挑战英伟达。

英伟达“平替”开始发力，Marvell优势显露

过去三个月，由于博通和Marvell积极帮助谷歌、亚马逊等科技巨头开发定制AI芯片，收入飙升，这两家公司也开始受到投资者青睐，股价均大涨超30%。

相比之下，AI芯片霸主英伟达收入增长放缓，股价也显得暗淡。投资者似乎开始相信，至少博通最终可以打破英伟达对AI芯片市场的控制。Raymond James分析师Srini Pajjuri表示：

“博通目前是制造定制AI芯片的领导者，而Marvell 则“紧随其后”，它们是美国仅有的两家大量从事该业务的公司。”

作为美国“唯二”，博通和Marvell之间的“较量”也开始了。

去年12月初，博通首席执行官Hock Tan曾大肆宣传定制AI芯片市场的潜力，声称该公司包括谷歌在内的三大客户两年内在定制芯片上可能花费600亿-900亿美元/年。

不过，分析认为，虽然博通目前在定制AI芯片市场占据约70%的份额，但随着时间的推移，其份额可能会被Marvell夺走，博通的市场份额可能会降至50%左右。具体来看，Marvell具有几大优势：

重要客户的支持：Marvell已经赢得亚马逊等重要客户的青睐，可能还包括微软。博通则因强硬的谈判策略疏远了亚马逊等客户。

云服务提供商的青睐：分析师认为，定制AI芯片的主要需求将来自亚马逊、微软和谷歌等云服务提供商，Marvell在这一领域更具优势。

增长潜力更大：由于当前规模较小，Marvell从AI芯片市场扩张中获得的增长空间更大。预计到2028年，Marvell的AI芯片年收入可能增长至200多亿美元，整体营收将是目前的4倍。且Marvell的估值更具有吸引力。

英伟达仍将保持主导地位

尽管博通和Marvell在定制AI芯片领域发展迅速，但分析认为，英伟达在整体AI芯片市场的主导地位短期内难以撼动。

技术研究公司Tirias的首席分析师Kevin Krewell表示，与博通和Marvell开发的AI芯片相比，英伟达GPU的通用性更强，且更加“用户友好”，可支持更广泛的工作负载。定制芯片相比英伟达的通用芯片，还只是“小众”业务。