Hi! 这里是古奇网 专业全球财经资讯,交易员都在用!
2024-3-08 14:7:17 | 星期五

苹果(AAPL.US)新功能是“馅饼”还是“画饼”?

亚汇网
2024-09-14 23:25:01

亚汇网获悉,苹果(AAPL.US)公布2024财年第三季度营收为858亿美元,不仅同比增长5%,而且足以超过844亿美元的普遍预期。考虑到整个增长发生在苹果季节性最弱的季度,这一点尤其值得注意。得益于其运营杠杆,AAPL能够实现GAAP每股收益1.4美元,同比增长11%,也超过了普遍预期的1.34美元(尽管环比下降了约0.13美元)。双双超出预期的业绩和没有重大的负面指引变化导致第四季度收益集体修正:

苹果的地域扩张战略确实被证明是有效的,这从二十多个国家创下的创纪录收入中可以看出,包括加拿大、墨西哥、德国和英国等主要终端市场,以及印度尼西亚、菲律宾和泰国等增长型经济体。正是这些市场帮助抵消了在华市场销售额的下降(同比下降7%),这是由于“经济和竞争压力”而预期的。苹果在美洲地区(同比增长7%)和欧洲(同比增长8%)的销售额都有所增长,因此该公司继续利用多样化的市场机会。该公司的服务部门实现了创纪录的约242亿美元收入,同比增长14%,进一步摆脱了对硬件周期性的依赖,这对投资者来说当然是个好消息。

尽管市场份额从去年同期的16.6%略有下降至15.8%,但苹果在全球智能手机收入和利润份额方面仍处于领先地位。iPhone创造了 393亿美元的收入,占总销售额的46%,同比略有下降,降幅不到1%。此外,Mac销售额增长(收入为70亿美元(同比增长3%))和iPad 销售额(同比增长24%至72亿美元),这表明苹果在计算领域的实力。

然而,第三季度的财务数据已成为过去。无论如何,随着苹果举行年度新产品发布会,这些数据很快就淡出了人们的视线,而发布会的主要焦点一如既往地集中在iPhone上。

虽然没有重大惊喜,但此次活动提供了有关Apple Intelligence推出、iPhone定价和新Visual Intelligence功能的重要细节。摩根士丹利分析师在他们最近的研究报告中指出,苹果计划在今年年底前向约40%的iPhone安装基数推出Apple Intelligence,到明年年底将达到70%以上,这与最初的市场预期相符,并表明推出速度略有加快。他们补充说,“70%的安装基数”可能会比预期更快地推动升级,因为消费者可能会选择“面向未来”地使用他们的设备以迎接这些新功能。

iOS 18承诺让iPhone更加个性化和智能,这可能会推动未来的销售——至少乍一看,这是真的。Apple Intelligence工具套件应重点关注4个用例:

表达(新的写作工具、表情符号);

重温记忆(增强照片捕捉和编辑功能);

优先次序和重点(电子邮件/通知摘要);

命令/控制(更新的 Siri、更好的自然语言环境、新的设置和功能知识、新的个人环境)。

在美国 AlphaWise Survey(摩根士丹利旗下,专有来源)的一项调查中,约60% 计划在未来 12 个月内升级的 iPhone 用户表示 Apple Intelligence 对他们的决定至关重要。分析师得出结论,这“说明了Apple Intelligence 对 iPhone 16升级的重要性”,但那些计划升级 iPhone 的人无论如何都会这样做,无论有没有Apple Intelligence功能。

现在对于市场对 iPhone 16 的进一步反应真正重要的是早期的预购数据和随后推出的 Apple Intelligence。

Argus Research 分析师在其 8 月份的报告中指,尽管该公司目前在 AI 开发方面可能落后于谷歌、微软和 Meta等同行,但从长远来看,其对隐私和设备处理能力的关注可能会成为一个显著的差异化因素。从技术创新的角度来看,分析师对 Apple Intelligence 的新功能有一些疑问,担心已经看到几年来的移动运营商升级率(后付费升级率)长期下降的趋势。

这些数据告诉表明,人们保留设备的时间更长:无论是出于经济原因、对现有技术的满意,还是最新型号缺乏引人注目的新功能,但这种趋势本身对苹果来说并不健康。上图表明,苹果的季节性销售数据应该很快就会改善,但 Apple Intelligence 是否足以成为消费者急于升级设备的充分理由还不得而知。但很快就会看到结果。

现在,谈谈苹果的估值。该公司的资本回报策略,包括 1100 亿美元的大规模股票回购授权和系统性股息增加(最近增加了4%,达到每股 0.25 美元),正在帮助创造股东价值和估值溢价。然而,市盈率扩张已经过头了。

即便不知道苹果的市盈率到底是多少,但该公司多年来一直产生正现金流,因此可以尝试使用 DCF 对其进行估值。

不管怎样,分析师在每个预测年的销售数字上都增加了一个很大的溢价,并将 2026-2028 年期间的预测息税前利润率保持在 32% 以上。还将其他驱动假设保留为默认模式,这反映了长期平均值。以下是运营模型得到的结果:

假设债务成本为 4%(无风险利率为 3.5%,因此在这种情况下利差很小),还假设 MRP 为 5%,就像评估任何企业时通常做的那样。结果,得到的 WACC 为 9.5%,这是当今条件下合适的折现率。

苹果目前的 EV/FCF 市盈率约为 32.45 倍,比其 10 年平均水平高出 65% 以上。预计到 2028 财年末,这一倍数至少会降至 30 倍,有点回归均值。

考虑到所有这些因素,得出了苹果股票的公允价值,根据所有的乐观假设,这限制了其内在的增长潜力。

苹果最近发布的 Apple Intelligence 新功能引起了投资者和用户的极大兴趣,但目前尚不清楚这将如何影响升级和预期销售数据。不得不等待预购数据(交货时间)才能知道这将在多大程度上改变苹果的游戏规则。但后付费升级率停滞不前的势头看起来有点可怕。

DCF 估值模型表明,即使在苹果的一致收入数字和利润率上增加一个有意义的溢价,该股票最多也只能得到公平的估值。

- 正文结束 -
上一篇:2024年09月14日17时30分南非兰特/人民币汇率最新报价
下一篇:BitFuFu(FUFU.US)将参加新加坡TOKEN2049大会

欧盘今日货币价格预测:欧元从三周高点回落 看涨趋势完好无损

7月24日,周四欧市盘中,欧元/美元在三周高点附近摇摆不定,此前因欧盟(U)和美国(U)可能接近达成贸易协议的新闻报道而上涨。除此之外,欧元区好于预期的商业活动数据为欧元提供了进一步的支持。 欧元(UR)保持其直接看涨趋势完好无损,因为避险美元(UD)在风险偏好市场
2025-07-24

A股复盘必读:沪指站上3600点、创业板指涨1.5% 近4400只股飘红

A股收盘情况 A股三大指数今日继续刷新今年以来的新高,截止收盘,沪指涨0.65%,收报3605.73点;深证成指涨1.21%,收报11193.06点;创业板指涨1.50%,收报2345.37点。沪深两市成交额达到18447亿,较昨日小幅缩量199亿。 北向资金净流入情况 7月23日北向资金TF买
2025-07-24

港股收评:恒指涨0.51% 大金融股多数活跃 泰柬军队交火军工股走强

港股收盘行情: 香港恒生指数7月24日(周四)收盘上涨129.11点,涨幅0.51%,报25667.18点; 香港恒生科技指数7月24日(周四)收盘下跌2.74点,跌幅0.05%,报5743.0点; 国企指数7月24日(周四)收盘上涨16.42点,涨幅0.18%,报9257.62点; 红筹指数7
2025-07-24

黄金行情走势展望:美元小幅上涨 金价在风险偏好情绪下盘中持续下跌

7月24日,金价在周四欧洲早盘延续盘中稳步下跌,并在最后一小时触及三日低点,即3370美元区域附近。美日贸易协议以及美国和欧盟(U)即将达成关税协议的报道仍然很好地支撑了全球风险情绪。反过来,这被视为推动资金连续第二天从避险金条流出的关键因素。 除此之外,美元从数
2025-07-24

07月24日涨停牛股点评:ST板块并购重组影像耗材车联网 *ST恒久触及涨停 CDMO一季报增长减肥药 凯莱英触及涨停

今日大盘走势 A股三大指数今日震荡走高,深成指、创业板指涨超1.2%;截至收盘,沪指涨0.65%报3605点,深证成指涨1.21%,创业板指涨1.5%。全天成交1.87万亿元,较前一交易日缩量245亿元,全市场近4400股上涨。盘面上,海南自由贸易港将于12月18日全岛“封关”,海南板块爆
2025-07-24

今日外汇决策分析:欧央行将暂停加息 美国PMI数据将提振市场波动

7月24日,周四,金融市场将从与贸易相关的头条新闻中休息一下,并密切关注欧洲央行(C)的货币政策公告。此外,经济日历还将公布德国、欧元区、英国和美国的7月制造业和服务业采购经理人指数(I)初值数据。 随着市场对美日贸易协议的消息欢呼雀跃,风险流动主导了周三的市场
2025-07-24

港股各大机构最新研报(2025/7/24)

一、花旗:维持金沙中国(01928.HK)为行业首选之一评级“买入” 花旗发布研报称,随着伦敦人酒店全面开幕后能提供2400间套房,以及公司优化再投资政策及提升赌台赢率等,预计金沙中国(01928.HK)将能重夺市场份额,又相信未来会继续审慎管理其再投资政策,维持“买入
2025-07-24

商务部:打击战略矿产走私出口“面临的形势依然复杂严峻”

【商务部:打击战略矿产走私出口“面临的形势依然复杂严峻”】7月24日下午,商务部举行例行新闻发布会。有媒体提问,近日,国家出口管制工作协调机制办公室组织召开“打击战略矿产走私出口专项行动推进会”,商务部能否进一步介绍一下相关情况?对此,商务部新闻发言人何亚东表
2025-07-24

今日黄金、白银、原油最新技术前景分析(2025年7月24日)

黄金:高位震荡,多空博弈激烈 近期黄金市场走势备受瞩目。截至2025年7月23日,黄金市场指数开市为19409.70点,盘中最高触及19459.48点,最低下探至19016.76点,最终收于19088.87点,较前一交易日下跌69.38点,跌幅为0.3621%,成交金额达64.89亿元。 从技术图形来看
2025-07-24

白银走势分析最新消息(2025年7月24日)

周四(7月24日),现货白银目前位于39.098美元/盎司附近,跌幅为0.36%。 (白银)价格在最后一个交易日下跌,原因是关键阻力位39.10美元的稳定性,收集了之前的上涨并试图获得可能有助于其恢复和突破该阻力的看涨势头,其在A50上方的交易所代表的动态支撑仍在继续,形成
2025-07-24

研究显示日行7000步大幅降低全因死亡风险

【研究显示日行7000步大幅降低全因死亡风险】英国《柳叶刀·公共卫生》杂志23日刊载的一项最新研究结果表明,每日步行7000步即可使全因死亡风险降低47%。此项研究基于过去57项相关研究进行系统性分析,数据涵盖16万名成年人。研究发现,与每日步行2000步相比,每日步行7000步可
2025-07-24

欧元/美元今日行情走势交易策略(2025年7月24日)

7月24日,在周三的欧洲时段经历了一次短暂的技术修正后,欧元/美元在当天后半段恢复了动能,收盘于积极区域。周四早盘,该货币对稳定在1.1750以上,投资者在关键宏观经济事件之前保持观望。 由于美国和日本达成贸易协议的消息,市场氛围积极,使得美元(UD)难以增强,欧元/美
2025-07-24

“乌克兰遭很严重打击” 美批准3.22亿美元对乌军售

【“乌克兰遭很严重打击”美批准3.22亿美元对乌军售】美国国务院23日表示,已批准一笔总额为3.22亿美元的对外军售,用于向乌克兰提供“鹰”式防空导弹系统和“布拉德利”步兵战车。提及军售原因,美国总统特朗普说,乌克兰“现在遭很严重打击”。据美国国防部下属的防务安全合
2025-07-24

今日美元/日元汇率基本面分析及交易策略(2025年7月24日)

周四(7月24日),美元/日元下跌146.399,暂报146.391,跌幅0.07%。 市场基本面分析 根据在美国总统特朗普宣布美日贸易协议前进行的调查,日本央行观察人士普遍预计当局将在10月或1月上调基准利率。 调查显示,所有56位经济学家均预测行长植田和男领导的政策委
2025-07-24

俄一客机坠毁无人生还:今天(7月24日)中午,俄罗斯安加拉航空公司一架安-24型客机在阿穆尔州坠毁

【俄一客机坠毁无人生还】今天(7月24日)中午,俄罗斯安加拉航空公司一架安-24型客机在阿穆尔州坠毁。初步信息显示,机上49人无人生还。俄新社的报道称,客机残骸在距其目的地——阿穆尔州腾达市15公里的一处“极难到达的山坡”上被发现。据俄新社援该州民防与消防安全保障中
2025-07-24

德国7月私营部门增长持续疲弱

德国7月私营部门增长持续疲弱 7月24日讯,汉堡商业银行首席经济学家CyrudlaRuia评德国7月I数据指出,制造业I持续低于荣枯线,显示该领域仍显脆弱。但值得关注的是,制造业产出已连续五个月扩张,行业复苏迹象正逐步显现。他补充称,服务业已不再拖累经济增长,7月新业务量更
2025-07-24

大华银行:24小时前瞻欧元、英镑、澳元走势(2025年7月24日)

以下是大华银行前瞻未来24小时欧元、英镑、澳元走势。 欧元/美元 日内观点:虽然负分化正在形成,但欧元可能会小幅突破1.1795;目前,1.1830的主要阻力位可能遥不可及。欧元大幅上涨,两天前达到1.1760的高点,然后放松。在昨天的亚洲早盘,当欧元处于1.1740时,我们认为“虽
2025-07-24

原油走势分析最新消息(2025年7月24日)

周四(7月24日),美原油价格交投于65.710美元/桶附近,涨幅为0.72%。 (原油)价格在最后一个交易日以有限的涨幅结算,利用(RI)上出现的积极信号,这有助于其重新测试65.60美元的关键阻力位。 这种上涨伴随着到达A50的阻力,并在短期基础上重新测试被打破的主要
2025-07-24

外交部回应泰柬边境冲突

【外交部回应泰柬边境冲突】今天,泰国与柬埔寨在边境地区发生冲突。对此,中国外交部发言人郭嘉昆表示,泰国和柬埔寨两国都是中国的友好邻邦,也是东盟重要成员,睦邻友好,妥处分歧,符合双方根本和长远利益。我们对当前事态发展深感担忧,希望双方通过对话协商妥善解决问题
2025-07-24

黄金走势分析最新消息(2025年7月24日)

周四(7月24日),现货黄金目前位于3375.42美元/盎司附近,跌幅为0.34%。 (黄金)价格在最后一个交易日下跌,以寻找一个可能形成反弹基础的上涨低点,利用A50上方交易所代表的动态支撑,并在短期看涨趋势的主导下,沿着看涨趋势线交易。 与此同时,与价格走势相比
2025-07-24