原油多头还有一线生机！

  随着油价即将连续第二年下跌，而且人们普遍预计2025年将出现供应盈余，看涨的交易员正紧紧抓住下游市场的积极信号。

  亚洲的燃油价格达到了自2022年以来的最高水平，而欧洲的船舶和发电站主燃料价格则达到了至少自2010年以来的最高季节性水平。近几个月来，柴油价格上涨，而用于塑料生产的石脑油价格则接近多年高点。

  相对于原油而言，精炼产品的走强可能预示着需求前景并不像某些人说的那样暗淡。

  国际能源署预测，即使欧佩克+推迟提高产量，明年仍将出现供应过剩。

  巴林维多集团（Vitol Group）总经理基兰-加拉格尔（Kieran Gallagher）本周在迪拜咨询公司海湾情报（Gulf Intelligence）主持的播客节目中说：“基本面并不乐观，但我认为还是有一些亮点的。”他说，燃料油和石脑油“一直非常强劲”，令贸易公司感到惊讶。

  自10月中旬以来，全球石油基准布伦特油价一直在每桶70美元至77美元之间窄幅波动，因为地缘政治风险抵消了对即将出现的过剩的悲观情绪。在美国加大对与伊朗有关联的油轮的制裁力度后，被视为市场健康指标的关键日历价差也有所改善。

  咨询公司Energy Aspects的全球原油分析师Kitt Haines说：“价差一开始有点超卖，所以有些是补涨，特别是利润率看起来更好了。”

  最近出现的期货溢价结构（即远期价格比近期供应价格高，一种看跌模式）已经改善。两个最近的布伦特原油合约之间的现货溢价已从9月底的每桶7美分扩大到55美分。

  原油多头喜欢强调的最后一个因素是库存下降，根据国际能源署的数据，发达国家的库存约为1亿桶，略低于世界一天的消费量，低于五年平均水平。一些市场观察家认为，这甚至会推动油价温和反弹。

  高盛集团大宗商品研究联席主管Daan Struyven表示，“基于相对较低的全球库存水平，油价相对于其公允价值被低估了约5美元。” 该银行预计，布伦特油价将在2025年6月达到每桶78美元的峰值，但之后一年油价将跌至71美元。