瑞银：维持永达汽车“沽售”评级 目标价上调至1.15港元
亚汇网
2025-01-16 23:35:01
瑞银发布研究报告称，维持永达汽车（03669）“沽售”评级，并将其2024至2026年每股盈利预测下调27%至38%，以反映新车利润压力超预期。另将永达的中期盈利增长率预测由2%上调至3%。但目标价由1.02港元上调至1.15港元。
报告引述永达汽车管理层称，去年新车销售量同比跌约8%，主要受宝马及保时捷拖累。去年下半年新车利润较上半年下跌，因受零售折扣扩大、新车销售及相关服务的毛利率较上半年基本持平影响。至于受店铺关闭影响，售后服务收入增长同比持平。期内公司二手车销售量同比跌20%，但毛利率维持在5%至6%水平。
此外，永达预期宝马及保时捷今年在中国市场的销售量目标同比略为下降，管理层对新车利润指引为至少到明年才有机会转盈。尽管来自独立新能源车品牌的贡献不断增加，可能利好其新车利润，但基于宝马和保时捷车型老化，以及来自中国品牌的竞争加剧，公司估计该两个品牌的零售折扣不太可能显著收窄。
永达管理层透露，去年底公司拥有约30家独立新能源车品牌的店铺，其中约10家为华为支持的品牌，估计今年独立新能源车品牌的店铺数量将增加至约50家，而当中大部分新店为华为支持的品牌。随着店铺网络的扩展，永达预计华为支持的品牌销售量将由去年的8，000辆，增至今年的2.5万辆。
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