国君国际：国内政策持续推出 港股未来走势以向上为主
亚汇网
2024-10-18 14:35:01
国君国际发布研究报告称，驱动港股近期走强的主因是国内政策预期增强叠加海外年内降息预期幅度扩大，但其后海外减息预期降温，港股市场回吐部分涨幅。人民币汇率和港股走势相联动，背后有相似的驱动。国内政策持续推出，海外降息趋势确定，港股市场未来走势以向上为主，利率敏感型行业股价弹性更大，包括互联网龙头、医药和消费等行业；另外，高分红(公用事业、银行、通信运营商)风格行业配置价值较高。
9月中旬以来，港股市场快速上涨，在国庆假期后回吐部分涨幅，人民币汇率出现相似的走势。
恒生指数从9月11日开始上升，触及阶段性高点后回吐部分涨幅至18.6%。与此同时，人民币汇率呈现与恒指相似的走势，离岸人民币汇率上升并一度突破7.0关口，目前回到上涨前水平。
驱动港股近期走强的主因是国内政策预期增强叠加海外年内降息预期幅度扩大，但其后海外减息预期降温，港股市场回吐部分涨幅。
国庆之前，国内金融相关部委超预期推出政策组合拳，以及政治局会议释放积极信号，港股市场受益大幅上升。此外，美联储9月议息会议超预期降息50个基点，港股分母端预期改善推升港股市场，部分海外资金净流入港股市场。9月底，美国公布经济数据好于市场预期；节日后，美国就业数据和核心通胀率均超预期，受此影响美联储2024年降息预期幅度下修，港股市场分母端收紧预期冷却市场热情。
人民币汇率和港股走势相联动，背后有相似的驱动。
人民币汇率触及阶段性高点后，随着近期美国经济数据好于市场预期，美元强势导致离岸人民币汇率相对下跌，人民币与港股市场回落呈现相同的表现。更长远的视角来看，港股市场中有较大的比重是中资企业，港股和人民币走势的背后反映的都是对中国经济预期。
投资策略：国内政策持续推出，海外降息趋势确定，港股市场未来走势以向上为主。
从人民币汇率走势的视角看待港股行情，节前港股和人民币同涨，主要来自国内经济支持政策持续出台，国内经济前景改善以及海外降息预期升温共同驱动。然而，节后人民币兑美元下跌，主要是因为美国经济超预期导致美元强势所引发，而不是人民币本身隐含的国内经济前景下修；人民币兑其他汇率在近期甚至稳中略有上升。
因此，人民币兑美元汇率短期回到9月低点，并不代表港股恒指也将回落至9月上旬的水平。往前看，港股市场未来走势以向上为主，利率敏感型行业股价弹性更大，包括互联网龙头、医药和消费等行业；另外，高分红(公用事业、银行、通信运营商)风格行业配置价值较高。
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