交银国际：首予中芯国际(00981)“买入”评级 目标价32港元
亚汇网
2024-11-06 13:04:20
交银国际发布研究报告称，首次涵盖中芯国际(00981)给予“买入”评级，目标价32港元。该行预测2024/25年毛利率为16.8%及20%，略高于市场一致预期0.2及0.5个百分点。
该行看到，供应方面，公司扩产稳步推进，资本开支持续转化有效产能;需求方面，在地化和关键行业需求回升，支撑公司基本面向好。该行认为，公司从2023年第一季开始再建总产能34万片每月的12英寸晶圆厂的计划或稳步推进，不受行业周期影响。前期前置的资本支出或在2025/26年回归到相对正常水平。
该行预测，公司产能利用率或从2023年第一季低点的68.1%稳定回升至2024年的84.7%。而公司毛利率在2024年触底后也或在2025年下半年之后随着资本开支前置影响的消退进一步上升。
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