中信建投期货：消息面清淡 贵金属震荡运行

汇通财经APP讯——贵金属：隔夜消息面较为清淡，美国市场因感恩节休市，贵金属在阶段性下挫后，随后又收复跌幅，整体呈震行态势。近期美元与美债收益率高位回落，市场对特朗普的政策及美联储降息持续博弈，目前市场对特朗普政策带来通胀仍有担忧，因此美联储降息预期小幅回落。总体来看，贵金属在经历了阶段性回调后，利空逐步释放，后续将继续受降息周期、地缘政治风险等因素支撑。操作上，逢低布局多单。沪金2502参考区间600-630元/克，沪银2502参考区间7500-7900元/千克。股指期权：申万一级行业中，表现最好的行业分别为：综合(1.91%)，商贸零售(1.78%)，环保(1.38%)。表现最差的行业分别为：家用电器(-1.39%)，通信(-1.42%)，传媒(-1.52%)。近期国内外一系列事件落地后，进入到宏观政策真空期，10月基本面数据表现为结构性改善，短期市场资金博弈以震荡为主。中期来看，股指市场表现或仍由政策导向和市场信心驱动。A股市场预期和风险偏好的好转可能为股指修复提供支撑。策略方面，期权隐波整体处于下行通道中，但短期部分情绪指标的高位走弱可能给指数带来调整压力，期权空波动率组合注意控制仓。工业硅：工业硅期货再度走弱，新疆环保减产规模仍待明朗，现货端持稳，上下游暂僵持。从目前产业链情况看，近期多晶硅减产规模显著且确定性较强，而工业硅供应减量仍待确定，即使减产落地，也难难使得供需平衡向短缺倾斜。总体来看，工业硅环保减产等待明确，而多晶硅环节减产规模或更为显著，工业硅仍面临压力。铜：宏观中性偏空。隔夜数据面清淡，但消息面利空较多。据美国商会，美国或新增对华芯片出口限制，此外特朗普称已与墨西哥总统商定关闭南部边境阻止非法移民通过墨西哥入美国，海外市场情绪偏弱。基本面中性。昨日上期所铜仓单减少1600吨至2.2万吨，LME累库1475吨至27万吨。年末终端市场基尤其国网和电源类订单提速赶工，带动线缆企业开工率持续改善。总体来看，海外政策不确定性下宏观利空仍将对铜价延续较大的压制，预计铜价维持震荡偏弱整理。今日沪铜主力运行区间参考73000-74200元/吨。策略上，空单区间下沿可减仓，企业逢低可对未来季度用量补库。双焦：双焦刚需尚可，铁水产量高位小幅下降，考虑到钢材端矛盾不大，且各品种尚有利润，双焦消耗需求有韧性。下游库存略偏低，今年冬季补库仍有必要，目前离冬储需求释放不远。目前有主流焦化企业开始补库，但多针对低价资源，补库范围和体量未观察到显著增加。供给相对充足，焦煤整体累库为主，或限制补库期间价格高度。焦煤产量和进口维持高位，中上游库存持续增加；焦炭产量偏稳，供需相对均衡。原油：国际原油期货周四延续横盘整理，