黄金市场今日分析：黄金突破五周高点！三大催化剂就位

  昨日市场回顾

  随着美元和美债收益率大幅走软，周一现货黄金升至五周新高，一度站上3400美元关口，截至目前，黄金报价3388.35。
  黄金市场基本面综述

  1、关税方面

  ①欧盟外交官：欧盟正在探索对美国关税采取更广泛的潜在反制措施，但仍优先与美国通过谈判解决问题。

  ②印尼：19%的美国关税可能在8月1日前生效，取决于联合声明。

  ③美国财长贝森特：更关心高质量的交易，而不是在8月1日前完成交易。不必与欧洲闹僵。

  ④印度贸易代表团已返回印度，预计将在九月至十月前与美国达成交易。

  2、“解雇鲍威尔”风波

  ①美国白宫：特朗普没有解雇鲍威尔的计划。

  ②美国共和党众议员Luna发函司法部，发函司法部称鲍威尔两次作伪证，提出刑事指控。

  ③美联储在其官网的“常见问题页面”新增了总部翻修工程的视频导览内容。

  ④据Semafor:特朗普政府官员考虑在审查美联储翻新工程之际对其进行造访，参议院银行委员会主席Scott也在商讨是否出席。

  3、美国财长贝森特：若通胀数据低，就应降低利率。如果对俄实施二级制裁，将敦促欧洲跟随美国的做法。

  4、惠誉评级：政策风险给美国信用前景蒙上阴影。

  5、泽连斯基：乌俄新一轮谈判计划于23日举行。

  6、特朗普媒体科技集团宣布其比特币储备购买总额已达20亿美元，该集团计划继续收购比特币及相关资产。

  7、市场消息：美国与德国接近达成协议，将向乌克兰提供防空系统。美德协议涉及向基辅提供两套爱国者导弹系统。

  8、有报道称中美元首可能在未来几个月内会面，外交部回应。

  机构观点汇总

  贺利氏：ETF流入已明显降温，但多项关键驱动因素仍可能推动金价走高

  周一，黄金、白银和铂金价格均挑战关键阻力位，但这三种贵金属在某些市场领域已显现短期见顶迹象。全球铸币厂的需求数据显示，实物黄金投资需求正在下降。美国和珀斯铸币厂的金条销量近几个月持续萎缩，表明实物投资者认为金价可能已缺乏上涨动力。美国铸币局的金币销售额从1月的6.35万盎司骤降至5月的仅7500盎司，而珀斯铸币厂今年迄今的金条销量同比下滑45%，至19万盎司。

  尽管2025年初ETF资金流入异常强劲，但近几周已明显降温。截至6月底，全球黄金ETF持仓量增加397吨至3616吨——创下多年新高，但5月呈现净流出，6月因亚洲资金流入停滞而大幅缩减。

  虽然金价自4月底以来始终受阻于3500美元/盎司下方，但多项关键驱动因素仍可能推动下半年继续走高。各国央行仍在持续购金，包括中国人民银行6月增储7吨；尽管上周美国CPI数据火热导致交易员下调年内降息预期，但美元前景依然看跌。在这些因素支撑下，加之全球ETF持仓仍远低于历史峰值，若金价突破3500美元/盎司关口，投资者仍有进一步增持空间。

  NedDavisResearch首席全球投资策略师TimHayes：美指再跌X%才能称为低估，黄金的下一引爆点在...

  黄金多头与美元空头仍在主导全球市场，这一格局短期内难以逆转。我自2023年10月起看多黄金，自今年3月起看空美元，目前尚无理由认为这两大趋势会很快改变。黄金的长期动能依旧强劲，有望延续甚至超过以往大牛市的涨幅；而美元的下行动能也指向类似过去熊市的回调幅度。虽然美元今年已显着走低，但我认为其仍需再跌约10%才能称为被低估。

  当前美元疲软与黄金走强的最大推动力是全球“去美元化”趋势，全球央行正不断增加黄金储备、减少美元持有。同时，对美国政策与领导力信心的减弱，也进一步推动了黄金这一“价值储藏”的吸引力。我建议投资者密切关注股市走势，因股市的抛售可能成为黄金下一轮上涨的引爆点——如果美元进入长期熊市、黄金延续长期牛市，那么这种对立的长期趋势将与股市潜在的长期下行形成呼应。然而，也需要提醒风险主要来自债券收益率的上行。如果美国10年期国债收益率与其他主要国家的利差继续扩大，将可能为美元提供支撑。若贸易战导致美国通胀预期上升，美债收益率将显着走高，从而削弱黄金多头/美元空头的优势。

  渣打银行贵金属分析师SukiCooper：黄金ETP空头兴趣下降，市场上行信心增强

  虽然黄金的看涨投机仍然很拥挤，但这并不是近期价格波动的主要驱动力。净头寸占未平仓合约的比例在过去七周保持在31%左右。由于特朗普总统在持续的贸易战中发布了新的进口关税威胁，未平仓合约在7月初保持稳定。尽管战术性头寸仍然坚定地积极和拥挤，但它也已成为近期价格走势的关键驱动力。

  然而，我正在密切关注全球黄金支持的交易所交易产品（ETP）的投资需求，而不是投机性配置，这些产品的流入量在2025年上半年达到了五年来的最高水平。另外，目前黄金ETP的持仓量仍低于2020年创下的历史高点。虽然7月迄今黄金ETP的流入有所放缓，但整体仍为净流入，当前总持仓仍比2020年10月的峰值少300吨。6月下旬，最大黄金ETP的空头兴趣下降，这显示市场对价格上行的信心有所增强。在消费淡季，ETP的表现仍是判断黄金价格区间的关键因素。

  除ETP投资需求外，还要特别关注美元走势，因为美元进一步走弱将支撑金价。尽管金价对关税消息的反应不像今年早些时候那么强烈，但黄金与美元的相关性依然最强，三个月滚动相关性为-70%，而与实际收益率的相关性则回到-17%的负值区间。当前黄金的避险需求减弱，但仍主要受美元驱动。对美国债务上升的担忧继续支撑对黄金的兴趣。美国债务增长和后续的关税消息可能让黄金持续受到关注，目前来看，金价底部支撑较为稳固。

  黄金新一周开盘表现坚挺。我依然看好黄金，我认为各国央行继续增持黄金储备，尽管近几个月买盘速度略有放缓。官方购金虽有降速迹象，但央行买盘仍在持续，且并未因金价创纪录而转为净卖出。

  分析师JamesHyerczyk：一旦黄金有效突破33XX美元，将开启加速上行行情

  周一，黄金价格小幅上涨，受到美元走软和美债收益率下降的支撑。交易员正密切关注包括美联储政策会议和即将到来的8月1日美国关税截止日期在内的主要催化剂。在下周联邦公开市场委员会（FOMC）会议之前的美联储“平静期”，投资者只能回顾过去的评论。值得注意的是，美联储理事沃勒曾表示支持降息，尽管上个月决定维持利率不变，但这种观点可能会获得更多关注。

  从技术角度看，黄金正显示出看涨动能。金价目前交易在3327.50美元（50日移动平均线）的关键支撑位和3347.97美元的关键水平之上。一旦确认突破3377.66美元，可能会开启加速买盘的通道，直至3451.53美元之前几乎没有明显阻力。这种技术形态表明短期内金价偏向于上行，特别在美元持续走软的背景下。

  （亚汇网编辑：林雪）