美联储官员重要讲话汇总（2025年9月3日）

   在9月美联储议息会议临近的关键窗口期，9月3日前后美联储官员密集释放政策信号，围绕9月降息节奏、经济风险平衡及货币政策框架调整形成系列表态。这些讲话进一步强化了市场对9月降息的预期，同时揭示了美联储内部对通胀风险与就业压力的认知分歧，对当日黄金、美元及原油市场走势产生直接影响。

   政策转向基调确立：鲍威尔的"风险再平衡"宣言

   美联储主席鲍威尔在近期讲话中确立了政策转向的核心基调，其在杰克逊霍尔年会及后续表态中反复强调"风险平衡正在发生转变"。鲍威尔指出，劳动力市场正处于"奇怪的平衡"状态，劳动力供求同时显著放缓导致就业下行风险累积，而当前政策已处于限制性区间，这种基本面变化"可能需要我们调整政策立场"。这一表述被市场解读为明确的降息前奏信号。

   值得注意的是，鲍威尔9月3日相关言论中特别提及关税对通胀的影响超预期，承认输入型通胀压力具有持续性，但同时强调就业市场的下行风险已成为当前政策考量的首要因素。这种表态与国内黄金市场"外弱内强"的技术特征形成呼应——纽约金维持高位震荡，而沪金主连合约突破前期平台上涨1.35%，反映出市场对预防性降息的定价正在强化。

   核心官员协同发声：降息路径的显性共识

   美联储理事沃勒成为近期政策信号的关键传递者，其8月29日讲话明确支持9月降息25个基点，并首次提出"未来3-6个月持续降息可期"的前瞻性指引。沃勒强调，当前支持降息的依据较7月更为充分，尤其是劳动力市场下行风险显著加重，但他同时指出除非8月非农数据显著恶化，否则反对更大幅度降息，显示出鸽派阵营中的谨慎态度。

   纽约联储主席威廉姆斯与旧金山联储主席戴利则从侧面呼应这一立场。威廉姆斯表示"在适当时机下调利率是合适的"，戴利则补充称美联储"可能很快将开始下调利率以适应经济状况"，二者虽未明确时间表，但与鲍威尔、沃勒的表态形成政策协同效应。这种密集发声使CME美联储观察工具显示的9月降息概率从月初的37.7%飙升至86.4%，市场对宽松周期开启的预期已高度一致。

   框架调整与分歧隐现：政策逻辑的深层演变

   美联储在近期讲话中同步完成货币政策框架的重要调整，鲍威尔团队正式放弃"平均通胀目标制"，回归"灵活通胀目标制"，并删除了先前的"补偿性"通胀表述。这一变化意味着即将到来的降息更倾向于"预防性"措施，而非应对经济危机的激进操作，解释了为何官员们普遍倾向于25个基点的温和降息幅度。

   在显性共识之下，隐性分歧依然存在。鲍威尔团队更关注就业市场降温信号，认为政策调整需前置；而部分官员则强调需警惕关税引发的通胀黏性，主张降息节奏应与通胀数据更紧密挂钩。这种分歧体现在7月议息会议出现1993年以来首次"两位理事集体反对"的情况，反映出美联储在"滞胀风险"平衡中的决策困境。

   市场传导效应：从政策信号到商品走势

   官员讲话的政策信号直接塑造了9月3日的市场格局。受沃勒持续降息言论影响，美元指数当日在98.32位置呈现反弹乏力特征，尽管指数微升，但未能阻止黄金的避险买盘——纽约金期货突破3600美元整数关口，盘中最高触及3616.9美元/盎司，验证了鲍威尔政策转向对贵金属市场的支撑作用。

   与此同时，原油市场呈现特殊反应。尽管美元指数维持高位，但美原油主力合约仍上涨至65.6美元/桶，形成与美元短期正向联动的异常格局。这种背离恰恰体现了美联储政策预期的复杂性——降息预期缓解了需求担忧，而地缘政治因素则主导了当日商品走势，显示出政策信号与市场反应之间的非对称传导效应。

   展望9月17日的议息会议，官员讲话已明确释放"降息半步"的政策意图，但8月非农数据（9月5日公布）和CPI数据（9月11日公布）仍可能影响最终决策细节。当前市场已提前定价降息预期，正如鲍威尔所言，美联储正通过"预期管理+阶段性宽松"应对经济矛盾，这种政策艺术将持续主导未来一个月的全球资产价格走势。

   （亚汇网编辑：章天）