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2024-3-08 14:7:17 | 星期五

美国就业: 最新的”三大谜团”

亚汇网
2024-12-07 20:35:02
  非农似乎又失去了“震慑力”,昨晚股、债、汇都从超预期的数据中找到上涨的理由。非农数据延续这今年惯有的上蹿下跳、“左右互博”的特征:11月新增非农就业22.7万人,高于彭博一致预期的22万人;失业率4.2%,却高于预期值和前值4.1%。

  而市场的解读方式更多依赖于当前的心态和预期,从昨晚的市场表现来看,市场认知依旧聚焦于稳定的经济、就业,以及美联储“降一次再看”的侥幸:数据发布后1小时,10Y和2Y美债收益率分别下行5.3bp、下行14.3bp,市场预期12月降息的概率从67%升至85%。

  看似强劲的非农就业,反而令降息“更稳了”,美国股债双涨,背后有三大“谜团”:

  一是,失业率超预期上升。保留4位小数后,11月失业率连续第二个月上升至4.2457%,新进入劳动力市场者、永久性失业者是本月失业率上升的主要推升因素,而暂时性失业下降,反映了飓风和罢工结束后,暂时性失业者回归岗位。

  二是,非农就业虽高于预期,但趋势上仍呈放缓。10月飓风和罢工的扰动下,10月“爆冷”的就业推升了11月的新增就业。私营部门新增就业的6个月移动均值为10.8万人,连续第6个月下降,达到疫后新低。

  新增非农就业的结构不佳。分行业看,教育医疗、政府部门继续做出较大贡献:两者合计新增就业11.2万人,占新增就业总数的49%。私营部门新增就业19.4万人,低于市场预期的20.5万人。

  休闲与酒店业、专业和商业服务、制造业表现相对较好,其他行业均表现平淡。休闲与酒店业就业或与11月感恩节和“黑五”有关;制造业就业在10月大跌后反弹,反映了飓风和罢工结束后工人回归岗位。

  三是,薪资增速虽超预期,但不足以推升通胀担忧。11月非农薪资增速4.0%,持平前值,高于市场预期的3.9%。薪资增速的提升主要来自于采矿业、批发业和零售业。13个行业中,6个行业薪资增速上行、7个行业增速下行。

  12月降息概率上升至85%,2025年降息预期基本不变。非农数据发布当日,标普500和纳指收涨创下历史新高,黄金收涨,10Y和2Y美债下行。市场预期12月降息的概率上升至85%,对2025年全年降息的预期维持在2.6次不变(一次25个基点)。12月是否能顺利降息,焦点落在下周的CPI数据上:当前彭博一致预期月环比+0.3%,若超预期可能引发降息节奏放缓。

  展望2025年,特朗普的政策或是就业数据的关键变量。虽然驱逐境内无证移民的难度较大,但收紧移民和边境管控政策十分明确。净移民流入是美国就业市场的重要力量,驱逐移民将加剧劳动力短缺,尤其旅游酒店、运输仓储等服务行业,非法移民占较高。

  明年非农就业和失业率数据或背离:预计明年非农新增就业人数或呈趋势性降温,今年前11个月平均每月新增18万非农就业,明年可能降至月均15万人以下;而失业率或基本保持平稳,仍维持在4.5%以内的低位。

  在此预期下,我们预计美联储2025年下半年暂停降息的概率上升。失业率维持低位、加之通胀下行受阻,明年美联储或还有降息2-3次,下半年暂停降息。

  风险提示:海外货币政策超预期、特朗普的政策超预期,地缘因素超预期。
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明日最具爆发力三大黑马股推荐(2025年7月25日)

推荐黑马股1:*T万方(000638):跌幅偏离值累计达到12%的T证券、*T证券和未完成股改证券上榜 推荐理由 *T万方当日收报4.12元,涨跌幅-3.74%,换手率12.93%,成交额1.66亿。异常期间7月22日至7月24日,期间涨幅-13.08%,累计偏离值-14.31%,区间成交额1.74亿。
2025-07-24

7月24日欧盘外汇市场行情走势分析:市场复杂多变 各主要货币对受多种因素影响

在2025年7月24日欧盘时段,外汇市场受多种因素交织影响,呈现出复杂的行情走势,投资者密切关注各类经济数据、央行官员讲话以及地缘政治动态,试图从中把握市场脉络。 欧元兑美元(UR/UD) 欧元兑美元汇率在欧盘前已呈现一定波动,进入欧盘时段波动进一步加剧。市场
2025-07-24

 今日南向资金买卖十大成交榜(2025/7/24)

亚汇网实时数据统计:截至7月24日收盘,中芯国际(00981)、阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)居港股通(沪)成交前三,腾讯控股(00700)、中芯国际(00981)、阿里巴巴-W(09988)居港股通(深)成交前三。 港股通(沪)买卖前十股(单位:港元): 中芯国
2025-07-24

美联储官员重要讲话汇总(2025年7月24日)

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2025-07-24

欧元/日元汇率今日预期趋势:看涨(2025/7/24)

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2025-07-24

英镑/日元汇率今日预期趋势:中性(2025/7/24)

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2025-07-24

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2025-07-24

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2025-07-24

07月24日涨停牛股点评:ST板块并购重组影像耗材车联网 *ST恒久触及涨停 CDMO一季报增长减肥药 凯莱英触及涨停

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2025-07-24

今日外汇决策分析:欧央行将暂停加息 美国PMI数据将提振市场波动

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2025-07-24

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【商务部:打击战略矿产走私出口“面临的形势依然复杂严峻”】7月24日下午,商务部举行例行新闻发布会。有媒体提问,近日,国家出口管制工作协调机制办公室组织召开“打击战略矿产走私出口专项行动推进会”,商务部能否进一步介绍一下相关情况?对此,商务部新闻发言人何亚东表
2025-07-24

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2025-07-24

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【研究显示日行7000步大幅降低全因死亡风险】英国《柳叶刀·公共卫生》杂志23日刊载的一项最新研究结果表明,每日步行7000步即可使全因死亡风险降低47%。此项研究基于过去57项相关研究进行系统性分析,数据涵盖16万名成年人。研究发现,与每日步行2000步相比,每日步行7000步可
2025-07-24

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【“乌克兰遭很严重打击”美批准3.22亿美元对乌军售】美国国务院23日表示,已批准一笔总额为3.22亿美元的对外军售,用于向乌克兰提供“鹰”式防空导弹系统和“布拉德利”步兵战车。提及军售原因,美国总统特朗普说,乌克兰“现在遭很严重打击”。据美国国防部下属的防务安全合
2025-07-24

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2025-07-24