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2024-3-08 14:7:17 | 星期五

美国CPI数据最新预测:CPI将小幅回升?美联储12月降息的最后一战!

亚汇网
2024-12-11 16:35:01
  12月11日,北京时间周三21:30,美国将公布11月CPI通胀数据。市场正在热切期待,因为该数据可能引发美元大幅波动,并影响美联储(Fed)今后几个月的利率计划。预计美国 11 月份的通胀率年增长率为 2.7%,略高于前值 2.6%。剔除波动较大的食品和能源价格在内的核心通胀年率预计将持稳于 3.3%。从月度来看,预计整体通胀和核心通胀月率将分别上升 0.3%。

  12月4日,美联储主席杰罗姆-鲍威尔在《纽约时报》主办的活动上发表最新讲话时分享称,由于今年经济表现强于预期,央行未来调整利率的方式可能会采取更加谨慎的步伐。

  鲍威尔在反思经济增长时指出,经济增长韧性超过了此前的预测,这使得美联储在努力寻找 “中性”利率政策时可以采取更加谨慎的立场。他承认,“经济很强劲,比我们在9月份时想象的要强”,即使通货膨胀的运行略高于预期。

  鲍威尔解释说,在美联储为即将于12月17日至18日召开的会议做准备时,这一背景正在左右美联储的前景,市场此前普遍预计这次会议将导致再次降息。

  由于上周的美国数据普遍走软(ISM制造业和服务业均走低,失业率抬升),推动市场增加对美联储12月会议再度降息的押注。据Fedwatch数据显示,12月降息的概率从上周一的61.58%拉升至目前的86.1%。考虑到这份CPI报告是会议前能得到的最后一份重磅数据,除非通胀数据大幅反弹,否则再度降息25个基点几乎是板上钉钉的事情。而不确定性的来源为数据高于预期,部分分析认为这会造成12月会议结果的重大评估(即跳过降息),也有分析认为这会(通过点阵图)降低美联储2025年降息预期来实施“鹰派降息”,而不是跳过降息。

  具体到本次数据上面,市场普遍预计美国整体CPI年率继10月小幅反弹之后,将进一步回升至2.7%,同时整体月率有可能会在0.2%至0.3%之间摇摆。而美联储更为关注的核心数据则继续与前值持平。总体而言,市场认为数据将显示美联储通胀回落的进展停摆。

  ①若数据符合预期或只是出现了小幅偏离预期:不太会对12月降息前景造成太大影响,行情影响更偏短线,主要依托技术面和资金面为主。

  ②若数据意外回落且远超预期:美联储将对通胀回落态势获得更多信心,获得更大的“操作空间”,理论上利多2025年的降息预期,或有助于推动黄金继续上行。

  ③若数据超预期大幅上涨:增加12月不降息的悬念/美联储或将在12月会议实行“鹰派降息”,且降低2025年的降息次数和幅度,短线利空黄金。
 今夜CPI会是惊喜还是“惊吓”?

  11月CPI数据将成为衡量通胀卷土重来是否会危及美国经济的最新考验,此前美联储在2024年已累计降息75个基点,目前正在讨论今年最后一次利率决定的问题。

  该报告定于北京时间周三晚9点30分公布,市场预计将显示整体通胀率同比增速将上升至2.7%,略高于10月的2.6%,环比增速将上涨0.3%,也高于10月份的0.2%。

  在剔除食品和汽油等波动性较大的成本的核心CPI上,市场预计11月核心CPI将较同比上涨3.3%,为连续第四个月达到这一水平,环比增速也将与上个月的0.3%持平。

  鉴于美联储将年度通胀目标定为2%,这份报告将进一步证明,高昂的生活成本对美国家庭来说仍然是一个不争的事实。

  安联贸易美洲公司高级经济学家Dan North表示:“看看这些数据,没有任何迹象表明通胀的魔龙已被消灭。通胀依然存在,而且没有显示出任何令人信服的向2%靠拢的迹象。”

  除了周三公布的消费者物价数据外,劳工统计局还将于周四公布最新的PPI指数,预计该指数将环比增长0.2%。

  贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder上周五写道,“美联储应该能够在12月份降息,但最新的CPI报告现在成为美联储政策调整中的另一个重要里程碑。”

  通胀可能依旧顽固

  不过,可以肯定的是,通胀已从2022年6月约9%的CPI周期峰值大幅下降。然而,价格上涨的累积影响已成为消费者的负担,尤其是在工资较低的人群中。核心CPI自7月以来一直在稳步上涨,此前曾出现了一系列稳定的下降。

  由于住房和保险、医疗等服务成本上涨,核心通胀率持续居高不下。由于拍卖价格反弹,二手车价格可能会上涨,而经济学家们对机票价格是否会上涨仍存在分歧。

  高盛表示,11月份CPI上涨可能来自几个关键领域。该公司经济学家在一份报告中预测,汽车价格预计将环比上涨2%,机票价格预计上涨1%。此外,令人头疼的汽车保险费上涨可能还会持续下去,高盛估计,11月份将上涨0.5%,过去一年上涨了14%。

  不过,美国银行则认为机票价格涨幅会放缓。美国银行经济学家Stephen Juneau和Jeseo Park在一份报告中写道,“在过去三个月每个月都飙升之后,我们预计机票价格环比将下降1%,这将使核心通胀的贡献从+3个基点转变为-1个基点。”

  由于机票价格下降,这两人预计核心通胀率环比将降至0.2%,但他们指出,该类别仍然极其不稳定。

  美联储的麻烦即将到来

  对于美联储来说,麻烦还在后头。虽然高盛认为,随着汽车和住房租赁类别的放松以及劳动力市场的软化,“未来一年通胀将进一步放缓”,但该公司也担心当选总统特朗普计划中的关税可能会使2025年的通胀居高不下。

  特朗普当选进一步使通胀前景复杂化,一些经济学家认为,如果特朗普兑现其主要竞选承诺,美国可能会面临通胀卷土重来的局面。

  经济学家认为,特朗普提出的政策,例如对进口商品征收高额关税、减免公司税和限制移民,都可能导致通胀。这些政策可能会进一步使美联储未来利率路径复杂化。

  高盛预计核心CPI通胀将软化,但明年仅降至2.7%,而美联储的通胀衡量指标——核心PCE物价指数年率将从最新的2.8%降至2.4%,仍高于美联储2%的目标。

  鉴于通胀预计将远高于2%,而宏观经济增长仍在接近3%,这通常不会是美联储愿意降息的环境。市场预计美联储将跳过明年1月份的会议,然后可能在3月份再次降息。

  截至周二,市场继续预期美联储12月将再次降息25个基点,降息的可能性已从一周前的约73%升至86%。

  美国银行在其报告中表示,“劳动力市场已再平衡,供应约束已基本消退,通胀预期依然稳定。也就是说,鉴于我们预计关税、财政和移民政策将发生变化,通胀进展明年应该会停滞。”

  由Jan Hatzius领导的高盛经济团队在周一发布的一份报告中表示同意,他们写道,由于汽车、住房租赁和劳动力市场的再平衡,明年通胀应该会进一步放缓,但这将被“关税政策升级”所抵消。

  正如富国银行的经济团队所说,最后一步总是最难的,“反通胀势头正在减弱,新的逆风(例如,关税和减税的可能性)已经出现,这使得通胀最终回归美联储2%目标的旅程看起来越来越困难。”

  安联的North也表示:

  “当市场像今天这样笃定的时候,美联储不想制造太大的意外。所以,除非出现我们没有预料到的通胀暴涨情况,否则我非常肯定美联储已经锁定了目标。对我来说,美联储2%的目标意味着,通胀需要在可预见的未来持续达到2%,而如果这些报告中没有任何迹象表明这一点。在这种环境下,你真的不想降息。”

  CPI前瞻汇总

  1、花旗银行:将支持12月降息25个基点

  整体CPI月率:0.19%,年率:2.43%;核心CPI月率:0.31%,年率:3.30%

  2、美国银行:通胀的上行风险依然有限

  整体CPI年率:2.6%,整体CPI月率:0.22%;核心CPI年率:3.2%,核心CPI月率:0.23%

  3、富国银行:或将证明美国通胀回落的进展陷入停滞

  整体CPI年率:2.7%,整体CPI月率:0.25%;核心CPI年率:3.2%-3.3%,核心CPI月率:0.25%

  4、法农信贷:通胀回落的势头将持续放缓

  整体CPI年率:2.7%,整体CPI月率:0.3%;核心CPI年率:3.3%,核心CPI月率:0.3%

  CPI如何影响欧元/美元?

  即将上台的特朗普政府预计将对移民采取更严格的立场,对财政政策采取更宽松的态度,并重新对来自中国和欧洲的进口商品征收关税。这些因素综合下来,可能会对通货膨胀施加上行压力,有可能促使美联储按兵不动甚至中断目前维持的宽松周期,从而为美元(USD)提供进一步支持。

  然而,随着美国劳动力市场状况的逐步降温以及通胀可能维持粘性,11月份的通胀数据不太可能明显改变美联储的货币政策立场。

  目前,芝加哥商品交易所美联储观察工具显示,市场定价美联储12月降息25个基点的概率约为85%。12月高点1.0629(12月6日)作为初步阻力,其次是位于1.0776的中线55日均线和位于1.0842的关键水平200日均线。

  下行方面,如果欧元/美元跌破12月低点1.0460,则可能为可能测试2024年低位1.0331(11月22日)铺平道路。


      (亚汇网编辑:慧雅)

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