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2024-3-08 14:7:17 | 星期五

招商证券:维持食品饮料行业“推荐”评级 白酒产业预期较低 食品库存相对良性

亚汇网
2024-10-28 12:30:07
招生证券发布研报称,维持食品饮料行业“推荐”评级,鉴于政策持续刺激以及企业供给端调整,未来板块改善潜力高于当下表现。该行称,白酒双节后动销同比仍然下滑,高端酒价格有所下降,头部品牌向下挤压以获取增量,地产酒强势企业完成全年回款,但渠道库存有明显增加。展望25年春节,白酒经销商预期普遍较低,预计同比仍有个位数到双位数下滑。食品关注冬季和春节来临,餐饮供应链需求环比变化,大众品厂家三季度发货理性,渠道库存维持良性运营,包袱较轻,但价格内卷仍然继续。
招商证券主要观点如下:
产业对增量低预期,糖酒会招商功能弱化。秋糖整体氛围冷清,酒店布展数及参展人数明显少于往年,多数酒企领导及经销商未前来参会,反映出厂家及经销商对增量的悲观态度,糖酒会功能弱化。
白酒板块:双节后动销未明显改善,符合此前预期,渠道对春节预期不高。
经销商调研反馈,双节及之后整体市场动销仍处于同比下滑,并未出现改善迹象。高端酒价格仍处于下降通道,商务需求较为疲软,头部品牌选择向下发展增量,挤压了次高端品牌,尤其是500-800元产品的生存空间。300-500元价位受挤压程度相对较小,部分畅销产品如剑南春、汾20、瑧酿八号,仍能量持平略降的情况下,价格保持相对刚性。地产酒强势企业如古井、今世缘回款较为顺利,但库存提升较为明显,尤其是部分终端店当下库存已处于历史较高水平。展望年底及25年春节开门红,经销商普遍认为情况并不会比当下有明显改善,预计同比24年春节动销会有个位数到双位数下滑。
食品板块:厂家发货理性,食品渠道库存相对良性,但价格内卷仍在继续。
渠道反馈整体需求疲软,但零食、饮料等细分板块仍然存在渠道、品类的结构性机会。临近冬季和春节旺季,叠加近期餐饮券刺激,关注调味品、速冻等餐饮供应链需求变化。供给端来看,食品三季度发货普遍理性,基本与实际动销一致,渠道库存包袱较轻,迎接春节旺季。海天库存环比持平,年底有望进一步下降,榨菜库存不到1.5个月,饮料(除包装水)、液态奶核心单品库存也在良性水平。但价格内卷依然较为严重,基础调味品今年餐饮及居民渠道费用普遍增加,包装水价格战未见明显缓解,金典、特仑苏等液态奶大单品价盘仍有下行压力。
投资建议:改善潜力意义高于当下,政策刺激继续推动反转。
本周糖酒会反馈较为平淡,动销没有明显改善,产业预期仍然较低,但政策持续刺激,以及企业供给端调整,未来板块改善潜力高于当下表现,该行继续看好三条主线:
1)高端消费有好转预期,茅台等高端酒价格有望企稳回升;
2)商务消费有望修复,同时带动餐饮供应链需求环比改善;
3)可能的人口政策推动生育率止跌企稳,奶粉等行业上修中期盈利预测。
具体标的,推荐高端白酒(贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)),以及次高端和中档升级白酒(山西汾酒(600809.SH)、古井贡酒(000596.SZ)、今世缘(603369.SH)、水井坊(600779.SH))。食品板块继续推荐奶粉龙头中国飞鹤(06186),餐饮供应链中炬高新(600872.SH)、青岛啤酒股份(00168),以及成长性标的(仙乐健康(300791.SZ)、劲仔食品(003000.SZ)、甘源食品(002991.SZ)),关注港股估值回落的饮料龙头农夫山泉(09633)、乳业龙头蒙牛乳业(02319)。
风险提示:经济环境扰动,需求不及预期,成本上涨,竞争加剧。
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推荐黑马股1:四川九洲(000801):当日价格振幅达到15%的证券 推荐理由 沪深交易所2024年11月25日公布的交易公开信息显示,四川九洲因成为当日价格振幅达到15%的证券、当日涨幅偏离值达7%的证券上榜。四川九洲当日收报21.43元,涨跌幅10.01%,偏离值9.59%,振幅22.
2024-11-25

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美联储官员重要讲话汇总(11月25日)

亚汇网实时消息,据公开消息,2024年11月25日并无美联储官员的最新讲话,但11月22日当周有多位美联储官员发表了重要观点,这些观点对市场预期产生了一定影响,汇总如下: 美联储理事库克:表示正在密切关注美国劳动力市场的进一步疲软迹象,同时观察通胀在通往央行2%年目
2024-11-25

英镑/美元汇率走势预测:关键阻力位保持完好 英镑依然脆弱

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今日外汇决策分析:美元承压 债市大爆发

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欧盘今日货币价格预测:澳元/美元似乎容易重新测试数月低点约

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2024-11-25

欧元/美元汇率走势预测:尽管开盘走高 欧元仍难以转为看涨

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香港股行情复盘:恒指下跌0.41%!中资券商股、内房股低迷,苹果概念股强势

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交叉货币汇率行情走势分析:欧元/英镑上涨至0.8320附近

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黄金行情走势展望:经济乐观情绪令黄金承压 跌破2700美元

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南向资金净买入12.02亿港元今日南向资金流向一览(2024/11/25)

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2024-11-25

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2024-11-25

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2024-11-25

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【李家超率团赴穗出席粤港深化经贸投资合作交流会】香港特区政府行政长官李家超在社交平台发文称,其率领的香港特区政府司局长和香港工商界代表考察团今日抵达广州,将出席由广东省人民政府与特区政府联合主办的粤港深化经贸投资合作交流会,就提升经贸投资合作和推动大湾区高
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