Unity(U.US)FY25Q2电话会：Unity Ads连续两个季度环比增长超过10% 非Vector部分稳定

亚汇网获悉，近日，Unity(U.US)召开了FY25Q2财报电话会。Unity表示，Unity Ads这部分连续两个季度环比增长都超过了10%，继上季度的15%后，这两季累计增长已达25%以上。并且Unity广告网络的增长几乎没有对ironSource等其他广告支出造成实质性的蚕食。

公司提到，Vector的推广还处于非常早期阶段。预计2026年开始会看到明显成果，这一提升也会持续多年。关于Grow业务的指引，公司预计Q2到Q3的环比收入增长为中个位数，大约5%。广告业务中非Vector部分(占比约50%)将保持稳定，如果整体增长5%，就意味着Unity广告网络部分将实现两位数的环比增长。

因此业务恢复增长后，利润率具备进一步提升的空间。即使在大力投入未来增长的情况下，利润率也在持续改善。整体来看，公司对Grow板块利润率的上行潜力非常有信心。

Q&A 问答

Q：Unity 广告网络近期的强劲表现能否推广到增长板块的其他产品?是否有任何障碍阻止将 Unity Ads 背后的核心技术扩展到增长产品组合的其余部分?

A：Unity Vector 是一个高度模块化的系统，目前没有任何障碍阻止我们将其用于优化我们广告产品中的部分甚至重要部分。

Q：Vector 自全面部署以来提升速度很快，请问未来 Vector 性能提升的节奏如何?模型优化方面还有多少 “低垂果实” 可持续带来环比改进?另外，关于运行时数据对 Vector 的赋能，是否确实要到 2026 年才能看到显著成效?

A： Vector 的推出是我们业务的重要拐点，我们将核心能力实现了 “代际升级”，全面迁移到了全新的神经网络平台。这个平台更强大、更灵活，也更具可扩展性，能处理更多、更复杂的数据类型，并能实时响应数据变化。因此，随着模型学习进步，这些能力会持续增强，我们能够深入挖掘数据中的关键信号。

这项投入还处于早期，未来数年都将持续带来增长。事实上，目前我们看到的装机量和用户价值提升，已经超过了上季度的 15% 到 20%。虽然每季度会有波动，但这确实是一个长期、将深刻转变我们业务的方向。

Q：对于 Grow 产品，接下来有哪些关键演进步骤和优先方向?哪些方面取得了满意的进展?又有哪些环节希望进一步改进?如何展望未来几个月 Grow 解决方案的下一个阶段?

A：Vector 的推广还处于非常早期阶段。我们的优秀团队正在持续投入，提升 AI 模型和学习能力，这只是起步。未来一段时间，我们会继续投资并不断提升现有能力。

此外，正如我在前述发言中提到，我们还将迎来下一个重要拐点。随着我们将 Unity 作为全球游戏 “操作系统” 的用户洞察引入到 AI 中，基于亿级消费者的行为数据，模型性能会进一步提升。我们预计 2026 年开始会看到明显成果，这一提升也会持续多年。

目前我们仅处在巨大转型的初期，已经看到性能和营收的提升，而很多独特优势还未真正发挥。这也是我们对业务非常有信心和期待的原因。

Q：这个 1200 万美元的永久性订单是什么原因导致的?为什么它不是经常性收入?有什么特殊情况或者一次性因素吗?能否简单说明一下这笔订单的背景?

A：当然。我们对本季度签署的一些大型合作伙伴关系感到非常振奋。Matt 提到了其中几个，比如腾讯、Scopely 等，还有其他未具体提及的合作。这些合同涉及我们业务的多个部分，部分条款决定了有一部分收入会在前期一次性确认为收益，而大部分收入还是基于传统 SaaS 订阅模式，持续为业务带来贡献。

我们之所以特别提到这笔一次性收入，是因为它只是整个合同中的一小部分，对二季度有正面影响，但不会延续到三季度。需要强调的是，Create 业务本身增长强劲，订阅收入同比增长达到两位数，战略性收入同比增长 16%。无论有没有这笔一次性收入，Create 业务整体表现都很健康。

Q：你们提到 “非 Unity Ads” 业务部分已趋于稳定，整体增速大约为中个位数，是否意味着 Vector 或 Unity Ads 的增长动能在三季度相比二季度有所放缓?能否具体拆解一下各部分表现?

A：好的，关于 Grow 业务的指引，我们预计 Q2 到 Q3 的环比收入增长为中个位数，大约 5%。广告业务中非 Vector 部分(占比约 50%)将保持稳定，如果整体增长 5%，就意味着 Unity 广告网络部分将实现两位数的环比增长。

Unity Ads 这部分连续两个季度环比增长都超过了 10%，继上季度的 15% 后，这两季累计增长已达 25% 以上。

Q：随着 6.2 版数据框架引入更多数据，你们在与客户沟通时，客户对在广告产品中集成更多数据的反馈如何?

A：开发者数据框架的核心意义在于，数据分享和使用的决策权完全交由客户掌控，我们也把这些功能高度自动化、深度集成到产品中。

因此，客户无需频繁与我们沟通，他们可以像使用其他科技产品一样，在界面中通过开关和选项自主决定哪些数据分享给我们、如何被使用。每个客户可以按需选择，整个过程无需额外交流。

我们的目标就是让这种数据控制方式成为常态，把主动权交给客户，让他们以自己想要的方式与我们合作。

Q：能否具体说明 Unity Vector 带来安装量强劲增长的原因?是带来了更多展示量、还是发现了低价展示位，或者说每千次展示获得的安装数提升了?能进一步解释一下影响因素吗?

A：简短来说，答案是 “都包括”。所有关键驱动因素都有提升：我们为广告客户创造了更多价值，这体现在支出持续增加上。随着我们不断优化模型和引入更多独特的数据信号，表现会持续提升。整个流程我们非常有信心。

Q：Unity Ads 的分成比例相比之前有变化吗?

A：没有，我们在分成比例和每次安装的定价方式上并未有重大变化。安装量和每客户价值整体提升，但业务利润率并没有发生显著变化。

Q：请问中国区收入环比大幅增长，主要是 Vector 推动的吗，还是有其他原因?

A：我们对中国市场的机会非常看好。大部分收入增长来自于核心 Create 业务的提升，尤其是与主要客户合作加深和 Unity 引擎多平台适配的优势开始显现。此外，中国区收入环比增长约 2000 万美元，一部分来自 Create 业务，另一部分来自 Grow 业务。总体来看，平台和广告两方面在中国都实现了全面增长。

Q：请问 Unity Ads 49% 的数据只是指 DSP 部分吗?

A：不太明白你的意思。49% 是指整个 Unity Ad Network 在 Grow 业务中的部分，不仅仅是 DSP。Grow 业务中还有其它非 Unity Ad Network 的部分，未来会逐步引入 Vector，涉及多种广告产品。或许 Unity Ad Network 主要对应你说的 DSP。

Q：请问 Unity 广告网络在第二季度的增长，是增量贡献为主，还是部分蚕食了 ironSource 的广告支出?你们有多少信心非 Vector 部分(如 ironSource)稳定时，Unity 广告网络的增长趋势不会放缓?

A：Unity 广告网络的增长几乎没有对 ironSource 等其他广告支出造成实质性的蚕食。我们的广告产品是在一个竞争非常激烈的市场环境中运营，客户会把预算投入回报更高的平台。我们测算，广告网络之间的内部蚕食率不到 10%，说明主因还是为客户创造了更多价值带来的增量增长。

我们对持续增长很有信心，关键是继续提升 AI 能力和数据质量。从数据来看，三季度 Unity 广告网络仍将持续增长，非 Vector 业务也趋于稳定，所以我们对未来趋势感到乐观。

此外，我们认为用 “蚕食” 或 “份额转移” 来理解这个业务不够准确，核心还是通过提升产品价值实现增长。

Q：请问，随着内容持续增长，您如何看待 Create 平台在提升内容质量、相关性和优化用户与开发者体验方面的战略重要性?

A：我们非常看好 AI 在未来业务中的核心作用，无论是在 Grow 还是 Create 领域。在 Create 端，AI 带来的机会同样巨大。Unity 最大的优势在于其可扩展性和开放性，我们是互动内容创作者的集成平台，对所用工具或 3D 资源来源没有限制。未来，Unity 将成为 AI 驱动内容创作的编排层。

凭借对项目环境和平台的深入了解，我们可以帮助客户更高效、快速地开发游戏，释放更多创新空间，减少重复性和复杂的工作。同时，游戏在我们的运行环境中分发，也让我们能用 AI 支持用户更高效获客和增长。因此，我们对未来 AI 带来的变化和公司已投入的核心能力充满信心。

Q：关于 Grow 业务板块的业绩提升和再投资机会，请问我们该如何看待这一板块利润率的增量提升空间?

A：我们的业务贡献利润率非常高，调整后毛利率约 83%，增量利润率甚至更高。公司已经优化了成本结构，因此业务恢复增长后，利润率具备进一步提升的空间。即使在大力投入未来增长的情况下，利润率也在持续改善。整体来看，我们对 Grow 板块利润率的上行潜力非常有信心。

Q：关于将 Vector 技术推广到 Unity 广告网络的其他部分，您认为何时是合适的时机?您希望看到哪些信号或条件后再做出这个决定?

A：将 Vector 技术应用到 Unity Ad Network 的其他部分会是一个持续、渐进的过程，而不是某个单一时刻触发的计划。现在我们已经在部分产品中看到成效，并会持续投入，不断优化。这实际上会成为我们长期的主题——持续用 AI 和数据提升业务表现。

Vector 的推出也让我们有更多资源，未来不仅会推动广告产品，也会拓展到内容创作等领域，带动整体创新和增长。

此外，各个产品自身也有独立增长潜力，除了 AI 应用外，还会通过运营优化、市场策略和研发创新共同推动回归增长。

Q：当前对 Unity Ads 的指引是否已经假设后续不再有额外的模型改进?如果有进一步的模型优化，是否都将视为超出预期的表现?能否简单说明一下目前指引的方法论?

A：我们目前的指引是基于已有六周的数据(7-8 月)，对当前表现感到满意，也看到持续的日常改进。但我们还处在早期阶段，因此在指引中既考虑到未来的机会，也充分权衡了相关风险。总体来说，指引反映了目前已知的情况，但我们不会对未来增长预期过于激进。

Q：关于 Vector 在广告投放规模化方面，是否存在提升空间?公司是否有后续产品投入以改善广告投放的便利性和可扩展性?近期有听到一些关于对 Vector 可扩展性的质疑。

A：目前 Vector 系统刚刚上线几周，虽然整体表现令人满意，也在多个品类和地区取得提升，但仍有部分客户在投放规模或效果上未达理想。广告主都希望在理想回报下实现更大规模，我们也会持续在系统质量和客户定制优化上下功夫。

这是一项需要持续努力的工作，每个客户、品类、地区都有独特需求，我们都在积极配合优化。同时，外部环境也在不断变化，所以还有很多提升空间和机会。

Q：二季度 15% 的环比增长是整个季度持续平稳实现的，还是随着季度推进广告投放节奏有所加快?目前三季度的增长趋势又是怎样的?

A：整体来说，我们现在处于非常早期阶段，虽然已经看到不错的初步回报且有持续增长，但我们不会进一步细化季度内部节奏的数据。最重要的是，目前趋势良好，未来增长空间很大，具体细节建议还是以我们的整体指引为准。

Q：针对 Create 业务和新的 Vector 模型，引擎业务的美元留存率(DV&E)表现如何?对于未来增长潜力，是预期会与 2022 年底的数据持平，还是在稳定期有更高的上行空间?

A：我们对当前美元留存率(重回 100%)的提升感到满意，Create 和 Grow 两块业务都有贡献，主要体现在老客户收入提升和广告投放增长。未来继续提升空间主要来自 Grow 业务客户的投放增加，而 Create 业务会保持相对平稳和可预测，所以美元留存率的进一步提升主要依赖于 Grow 业务规模的持续扩大。

Q：您如何看待广告调解和定价信号采集在 Unity Grow 战略中的重要性?进一步将调解与其他 Grow 功能(如 DSP)深度整合，是否有助于释放更多库存和销售潜力?

A：我们认为 Mediation 作用不可忽视，但 Unity 的独特优势在于拥有庞大的游戏开发者和玩家基础，无需依赖赢得 Mediation 市场就能实现增长。我们更关注于为用户获取(UA)不断创造价值，并持续提升平台整体能力。未来调解如何发展还需观察，但当下我们的战略重心是通过提升 UA 能力带动整个生态价值。

Q：与腾讯等头部合作伙伴的深度集成或全面嵌入 SDK 的合作，预计何时能有实质性进展或落地?怎么看待这些合作未来的发展节奏?

A：针对具体客户和时间表不便评论，但可以说目前我们正与全球主要合作伙伴展开更高层次的战略对话，致力于将平台能力整体打包赋能，助力他们扩展用户和提升开发效率。

我们真正想指出的是，这可能是我们历史上第一次，能够开始为客户打包我们平台的全部价值。这种深度集成是一个持续优化、逐步推进的过程，需要日常不断加强数据和信息连接，实现价值的持续提升。因此，虽然没有明显的落地节点，但整体合作会持续推进，效果会逐步显现。

Q：Unity 广告和广告网络在 Vectors 带动下，第二季度的收益提升是否保持持续增长趋势?这种趋势在 7 月和 8 月有没有延续?

A：我们对第二季度 15% 的环比增长非常满意，尽管 Unity Vector 相关功能当时还未全面上线。每个月的表现都在提升，这种势头在 7 月和 8 月也得以延续，因此我们对第三季度 Grow 业务的中单位数环比增长充满信心。我们对当前的进展和未来的产品、数据资产提升规划都很乐观，预计 2026 年会有更多正面影响。