外汇早报：美油有望测试60美元/桶 美联储9月降息押注削减 金价涨幅受限 乌克兰面临"和平协议"关键抉择（2025/8/18）

   基本消息面

   周一（北京时间8月18日），现货黄金持稳于3333美元/盎司附近，通胀数据高于预期促使市场削减降息押注，同时，美俄地缘局势缓和，限制金价涨幅；美原油交投于61.78美元/桶附近，上周五特朗普和普京的会面尽管未达成协议，但表现积极，泽连斯基率欧洲领导人赴白宫会晤特朗普，投资者聚焦乌克兰面临"和平协议"关键抉择。

   日内数据清淡，关注乌克兰冲突方面消息，据欧盟执委会主席冯德莱恩证实，她将与多位欧洲领导人陪同泽连斯基于周一在白宫与美国总统特朗普举行多边会谈知情人士透露，在周六长达90分钟的通话中，特朗普向泽连斯基通报了与普京的阿拉斯加会谈细节，强调"俄罗斯是强大国家"的现实立场。乌克兰议会外交委员会主席梅列日科警告，美方主张的和平方案可能包含北约成员资格限制等"危险条款"，这或将引发乌克兰国内政治地震。此次会面也是自今年2月"椭圆形办公室争执事件"后，泽连斯基首次重返华盛顿，其团队正竭力避免外交场面再度失控。

   股市

   美股道琼斯工业指数上周五收高，且创下盘中纪录新高，在伯克希尔哈撒韦增持股份后，联合健康集团跳涨。不过，其他美股主要股指下跌，喜忧参半的数据让美联储的下一步货币政策行动不明朗。

   美国总统特朗普与俄罗斯总统普京的会晤也备受关注，市场期待此次会晤能为解决乌克兰冲突铺平道路，并决定原油价格的前景。

   联合健康集团大涨近12%，创2020年3月以来的最大单日百分比涨幅，此前巴菲特的伯克希尔哈撒韦披露了对这家健康保险公司的新投资，且伯里的Scion资产管理也对该公司更加看好。医疗保健行业整体成本上涨，以及今年联合健康集团暴跌约40%，导致道琼斯工业指数跑输其他屡创新高的指标股指。道指上次创下纪录新高是在去年12月4日。

   医疗保健板块上周五上涨1.65%，且创下2022年10月以来的最佳单周表现。

   道琼斯工业指数上周五上0.08%，至44946.12点。标普500指数下跌0.29%，至6449.80点。纳斯达克指数下跌0.40%，至21622.98点。美股主要股指周线连续第二周上涨，受美联储可能在9月降息25个基点并重启货币政策宽松周期的预期推动。

   美联储上一次下调借贷成本是在去年12月。联储称美国关税可能加剧物价压力。不过，近期劳动力市场疲软，且有迹象表明关税引发的通胀尚未反映在总体消费者物价指数（CPI）中，令投资者对下月可能采取鸽派行动充满信心。

   ThemisTrading股票交易联席主管JoeSaluzzi表示：“问题是，关税已经影响到商品价格了吗？看来还没有。”他还表示，尽管市场已基本消化了9月降息的预期，但投资者可能忽视了风险，低波动性和高估值暗示存在沾沾自喜的情绪。

   经济数据好坏参半。7月零售销售如预期增长，但消费者信心和工厂生产数据表明，关税正在对经济的其他领域造成影响。芝加哥联储主席古尔斯比也持谨慎态度。

   应用材料大跌14%，该芯片设备制造商发布的第四季度预测不佳。美国第二大银行美银下跌1.6%，此前伯克希尔哈撒韦将股份减持4.2%，至6.053亿股，该公司仍持有美银约8%的股份。

   英特尔上涨2.9%，此前有报道称，特朗普政府正在就美国政府可能入股该芯片制造商一事进行磋商。

   金市

   金价上周下跌，因通胀数据高于预期促使市场削减降息押注，同时将焦点转向美国总统特朗普和俄罗斯总统普京在阿拉斯加举行的会谈。现货金基本持平于每盎司3336.66美元，上周下跌1.8%。美国期金结算价基本持平于3382.6美元。

   周四公布的数据显示，美国7月生产者价格指数（PPI）创三年来最大涨幅。交易员预计美联储9月降息25个基点的可能性为89.1%，低于数据公布前的约95%。数据公布后，无收益黄金下跌，现货金收盘下跌0.6%。

   FXTM高级研究分析师LukmanOtunuga表示，“尽管金价上周五企稳，但接下来可能仍会面临更多压力，具体取决于特朗普和普京阿拉斯加峰会的结果。”

   地缘政治的不确定性和低利率通常会刺激对黄金的需求。美国总统特朗普在与俄罗斯总统普京举行的联合新闻发布会上表示，双方取得了巨大进展，在很多问题上达成一致，遗留待解的问题很少，但其中一个问题很重要，双方并未达成任何协议。他稍晚会致电乌克兰总统泽连斯基和北约国家领导人以及一些他认为合适的人，通报会晤情况。特朗普称希望美俄双方在未来能有良好且富有成效的会晤，预计将很快再次与普京会晤。普京表示下一次会晤可能是在莫斯科。

   现货银下跌0.1%，至每盎司37.96美元，上周下跌1%。铂金下跌1.5%，至每盎司1336.80美元。钯金下跌2.6%，至每盎司1116.52美元。

   油市

   油价上周五收盘下跌近1美元，交易商在评估美国总统特朗普与俄罗斯领导人普京之间的会谈，会谈可能导致放松因乌克兰冲突争而对莫斯科实施的制裁。

   布论特原油期货收低1.5%，报每桶65.85美元；美国原油期货收低1.8%，报62.80美元。

   美国总统特朗普在与俄罗斯总统普京上周五举行的联合新闻发布会上表示，双方取得了巨大进展，在很多问题上达成一致，遗留待解的问题很少，但其中一个问题很重要，双方并未达成任何协议。他稍晚会致电乌克兰总统泽连斯基和北约国家领导人以及一些他认为合适的人，通报会晤情况。特朗普称希望美俄双方在未来能有良好且富有成效的会晤，预计将很快再次与普京会晤。普京表示下一次会晤可能是在莫斯科。在与俄罗斯总统普京会晤后，美国总统特朗普向福克斯新闻表示，给这次会晤打10分（满分是10分）。

   BOKFinancial高级交易副总裁DennisKissler说，如果宣布停火，短期内将对原油构成利空。

   上周，美国原油下跌了1.7%，布论特原油下跌了1.1%。与此同时，疲软的经济数据引发了对燃料需求的担忧。

   美国银行分析师周四表示，他们扩大了对石油市场过剩的预测，理由是由石油输出国组织、俄罗斯和其他盟国组成的OPEC+产油国集团的供应量不断增加。

   汇市

   美元上周五下滑，上周密集发布的数据使美联储9月降息的预期保持不变，而交易商则在等待美国总统特朗普与俄罗斯领导人普京在阿拉斯加就乌克兰问题举行会谈。

   美元在上周四因数据显示美国7月份生产者价格增幅超过预期而跳涨，但在周五回吐了大部分涨幅，上周美元兑一篮子货币将下跌0.4%。

   伦敦Ballinger&Co外汇市场分析师KyleChapman说，PPI数据令人震惊，但仍没有什么具体证据表明关税会导致通胀飙升，由于市场对9月降息的押注依然坚定，现在的焦点又转移到了阿拉斯加，美元周五早些时候回吐了涨幅。

   根据CMEFedWatch的数据，货币市场反映美联储9月降息25个基点的可能性为93%。

   路透调查的大多数经济学家的基本预测仍然是美联储在9月份降息，这是今年的首次降息，随后可能在年底前再次降息，因为人们对全球最大经济体的健康状况日益担忧。

   芝加哥联邦储备银行主席古尔斯比上周五表示，本周最新报告显示服务业通胀上升，这让他感到"不安"，因为他认为关税对经济产生了类似“滞胀”的冲击。上周五，投资者还在关注特朗普和普京峰会是否在乌克兰停火问题上取得任何进展，虽然没有达成任何协议，但市场情绪乐观。

   大多数分析师预计欧元将从乌克兰的任何停火协议中受益。欧元兑美元汇率上涨0.5%，报1.1702美元。

   上周五的数据显示，受消费品成本上升的提振，7月份美国进口价格反弹，美元几乎没有得到支撑。另外，受汽车需求强劲以及亚马逊和沃尔玛促销活动的提振，美国7月份零售额稳健增长。

   市场还在等待本周的杰克森霍尔研讨会为美联储的下一步行动提供线索。美国劳动力市场的疲软迹象，加上贸易关税带来的任何通胀，都可能使美联储的降息轨迹进退两难。

   美元兑日元下跌0.4%，报147.23日元，此前公布的日本经济增长数据出人意料地强劲，显示出口量在美国新关税的影响下保持良好。

   美国财政部长贝森特上周早些时候表示，日本央行在应对通胀风险方面可能“行动滞后”，这一言论上周成为日元走强的又一助力。

   上周五，英镑兑走软的美元上涨，在乐观的经济数据和英国央行鹰派降息之后，英镑上周走高。英镑尾盘上涨0.2%，报1.35520美元，上周涨幅达到0.7%。

   国际要闻

   普京特朗普未达成协议

   美国总统特朗普在与俄罗斯总统普京举行的联合新闻发布会上表示，双方取得了巨大进展，在很多问题上达成一致，遗留待解的问题很少，但其中一个问题很重要，双方并未达成任何协议。他稍晚会致电乌克兰总统泽连斯基和北约国家领导人以及一些他认为合适的人，通报会晤情况。特朗普称希望美俄双方在未来能有良好且富有成效的会晤，预计将很快再次与普京会晤。普京表示下一次会晤可能是在莫斯科。

   俄驻美大使：俄美近期将进一步就关系正常化进行磋商

   当地时间15日，俄罗斯驻美大使达尔奇耶夫表示，关于恢复俄美两国空中交通的文件已准备就绪，并提交美方审议。达尔奇耶夫透露，预计俄美双方将在近期就双边关系中的紧张问题及关系正常化进行下一轮磋商，希望届时能够就此进行具体讨论。俄直接投资基金总裁德米特里耶夫在两国元首会晤后表示，双方进行了积极且富有建设性的对话。他强调，美国总统注意到莫斯科与华盛顿在经济领域具有重要合作潜力，这一点至关重要。

   日本将批准首个以日元计价的稳定币JPYC

   据日经新闻报道，日本金融服务局将于本月批准该国首次发行以日元计价的稳定币JPYC。日本金融服务局将注册金融科技公司JPYCInc.作为汇款业务公司，预计注册后数周内即可开始销售。该数字货币将由政府债券等流动性资产支持，以保持其价值稳定在1JPYC=1日元。

   以军将审查占领加沙城计划数周内或在加沙城开展军事演习

   以色列陆军电台当地时间17日上午报道称，以军总参谋长扎米尔当天将召开会议，审查军方占领加沙地带北部加沙城的整体计划。以色列陆军电台同时援引消息人士报道称，以军将在数周内在加沙城内开展军事演习，同时以军将要求部分部队从加沙南部一些驻地撤离，以便将相关地区腾空用于安置从加沙城内迁出的难民。此前以色列政府已指示以色列国防军开展对加沙城的军事进攻，军方随后开始在加沙城城郊的宰恩社区等地展开军事行动。

   欧洲考虑让特朗普偏爱的沟通对象随泽连斯基一同前往华盛顿

   美国总统特朗普上周五对俄罗斯总统普京表现出亲近态度，这让欧洲各国领导人忧心忡忡，担心乌克兰总统泽连斯基不会得到同等友善的对待。为此，他们正采取行动，以增加基辅方面的机会。据两位欧洲外交官和一位知情人士透露，相关计划正在推进中，打算让特朗普偏爱的沟通对象之一——芬兰总统斯图布，在泽连斯基周一前往华盛顿与特朗普会面时一同前往。其目的是，斯图布可以帮助防止特朗普和泽连斯基之间出现任何摩擦，并说服美国总统让欧洲参与到后续的任何谈判中。一位知情人士称，北约秘书长马克？吕特——他与特朗普建立了密切关系——可能也会前往华盛顿。特朗普表示，他将首先在周一与泽连斯基会面，然后考虑让普京和泽连斯基举行三方会谈。

   印媒：美国取消原定8月同印度进行的贸易谈判

   印度商业金融新闻网络NDTVProfit引述知情人士的消息报道称，美国贸易谈判代表取消原定这个月25到29日到印度举行会谈的行程，导致两国在这个月27日的期限前达成协议的希望落空。另据路透社称，目前还无法确认报道的真实性。此前两国代表已进行五轮谈判，但在印度拒绝开放农业和乳制品市场，以及停止购买俄罗斯石油后，谈判破局。

   国内要闻

   今年国庆中秋连休8天10月1日至8日高速免费

   根据国务院办公厅关于2025年部分节假日安排的通知，今年的下一轮节假日是国庆节和中秋节，国庆节逢中秋节，合并放假8天。10月1日（周三）至8日（周三）放假调休，共8天，9月28日（周日）、10月11日（周六）上班。此外，今年中秋节、国庆节假期高速免费。根据国务院发布的《关于批转交通运输部等部门重大节假日免收小型客车通行费实施方案的通知》（国发〔2012〕37号），收费公路免费通行的时间范围为春节、清明节、劳动节、国庆节等4个国家法定节假日。中秋节、国庆节假期10月1日0时至8日24时，所有收费公路（含机场高速、收费桥梁和隧道）免征小型客车通行费。10月9日0时起，恢复正常收费。

   人形机器人史上首个百米“飞人”诞生

   2025世界人形机器人运动会正在国家速滑馆举行。在刚刚结束的百米“飞人大战”决赛中，北京天工队的“具身天工Ultra”机器人以21.50秒的成绩夺得全球首个人形机器人运动会100米短跑项目的冠军。该机器人由北京人形机器人创新中心研发，是世界人形机器人运动会赛场中，唯一采用全自主导航系统，全程无需人工遥控在赛场奔跑的选手。

   陈茂波：年内公布香港发展国际黄金交易中心方案

   香港特区政府财政司司长陈茂波今日（17日）表示，去年施政报告提出建设大宗商品交易生态圈，相关工作正稳步推进。特区政府已成立专责小组，检视与黄金金融交易相关的各个范畴，推动香港发展成为国际黄金交易中心，包括支持实体的黄金交割，将在年内公布有关方案。

   （亚汇网编辑：章天）